《教育行業(yè)融資并購報告》：一級市場投資趨于理性

　　多知網(wǎng)6月3日消息，在昨天的2017“教育＋資本”高峰論壇上，桃李資本正式發(fā)布《教育行業(yè)融資并購報告》并啟動桃李并購聯(lián)盟2.0模式。

　　桃李資本創(chuàng)始人張愛志預測，2020年教育行業(yè)市場規(guī)模將達到3萬億，2020年教育行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)滲透率也將達到10%，從資產(chǎn)證券化層面，按照三萬億的市場算，A股這類主流市場將至少有400家以上的教育上市公司。此外，隨著新東方和好未來市值突破100億美元，標志著中國教育市場的關(guān)鍵資本節(jié)點。

　　張愛志表示，成立桃李資本也是基于教育行業(yè)投資、并購、退出機會增加以及科技帶來的教育產(chǎn)業(yè)的效率提升，希望在新一輪的市場洗牌中，為教育行業(yè)提供兼并收購、私募融資和IPO等服務內(nèi)容。

　　桃李資本合伙人郭西凡在活動中發(fā)布了《2017年教育行業(yè)融資并購報告》：

　　從一級市場融資事件數(shù)量分析，基本從2013年到2015年每年保持百分百的速度增長，但2016年、2017年的時候，事件數(shù)量有所放緩。

　　郭西凡表示這波融資事件與兩個因素有關(guān)，一個是更多投資人進入教育行業(yè)，第二是跟投資路徑，投資環(huán)境更加通暢有關(guān)。“所以讓這個行業(yè)的投資和融資市場更加活躍。”郭西凡補充。

　　從月度數(shù)據(jù)分析，一級市場的融資沒有明顯的波動。2017年前四個月融資數(shù)量有所放緩。

　　郭西凡表示，雖然融資數(shù)量減少，但融資規(guī)模沒有下降。“我們預測2017年一級市場教育融資規(guī)模應該和去年保持一致?！?/span>

　　“圖中灰色部分為早期融資情況，百萬級以下到百萬級的融資下降比較明顯，但中后期的項目融資完全沒有下降，這是最近一年我們看到的實際情況?！?/span>郭西凡補充，“我們統(tǒng)計2016年到現(xiàn)在，這一年市場中可以看到有非常明顯過億的融資，那么這周也有教育行業(yè)最大的一筆投資，1.2億美金，所以整個市場還是保持了一定的熱度?！?/span>

　　此前桃李資本曾總結(jié)2016年重點關(guān)注四個賽道：K12，國際教育，早幼教，應試教育。郭西凡表示素質(zhì)教育也成為了今年重點關(guān)注對象之一。

　　“素質(zhì)教育賽道沒有看到一家獨大或兩家雙寡頭的出現(xiàn)，所以大家都在期待素質(zhì)教育的未來?！?/span>

　　教育行業(yè)獲得融資最多的六個賽道。同此前有概念就會引來投資相比，最近兩年數(shù)據(jù)反應投資人更關(guān)注產(chǎn)品，“光有產(chǎn)品還不行，我們還看變現(xiàn)，只有在產(chǎn)品變現(xiàn)都可以的情況下才可以?！?/span>郭西凡補充。

　　近三年的投資案例中，藍象資本與好未來出手頻繁。

　　此外在2013、2014年期間，教育行業(yè)融資多是美元基金主導的，之后兩三年是由美元基金向人民幣基金過度的階段，最近一到兩年，則是從人民幣基金主導和人民幣基金和產(chǎn)業(yè)基金共同主導。

       郭西凡介紹，自2016年年終到現(xiàn)在出臺了幾個政策，對二級市場的并購都有一定的負面影響?！叭缈缇巢①?，到今天217的融資限制，包括上個月月底出現(xiàn)的527的限售的新規(guī)，都有一定的負面影響?！?/span>

　　從A股并購數(shù)量變化來看，2014年開始進入非常活躍的階段，預計2017年將相對穩(wěn)定。

　　郭西凡預測，今年下半年普遍二級市場并購比上半年略活躍，教育行業(yè)的并購在二級市場是一個非常有效的退出路徑。

　　從并購金額來看，預計未來幾年都會維持增速狀態(tài)。

　　二級市場并購的子行業(yè)中，教育信息化從2015到現(xiàn)在是非常重要的子行業(yè)。

　　二級市場最近幾年的估值情況來看，教育行業(yè)的并購相對比較穩(wěn)定，約在12到15個月之間，“2016年是市場最熱的時候，可能給了略高的價格，在子行業(yè)的估值中，相對來講可以拿到比較高PE倍數(shù)的是早幼教和國際教育?！?/span>

　　交易上基本都是通過現(xiàn)金收購，未來配合現(xiàn)金回購一定的股票，或者說通過分期支付等方式去做一定的對并購方的業(yè)績管控。

　　從過往幾年的業(yè)績完成情況看，業(yè)績承諾完成率是90%左右，這可能也從另外一個角度解釋為什么上市公司對教育行業(yè)這么有興趣。

       “有很多教育公司，教育公司選擇上市輔導，都準備境內(nèi)獨立IPO，這跟IPO開閘民促法修法都有關(guān)系。這個IPO的開閘對于教育行業(yè)是比較大的利好，給我們教育行業(yè)除了美股和港股另外一條上市的道路，我們期待早日看到這樣的教育公司能夠在境內(nèi)實現(xiàn)IPO。”郭西凡在最后表示。（多知網(wǎng) 馮瑋）