新東方在線COO潘欣：在線一對(duì)一在一二級(jí)市場估值嚴(yán)重倒掛

　　編者按：新東方在線COO潘欣今天發(fā)表了《關(guān)于教育行業(yè)資本市場的思考》，對(duì)“教育爭資產(chǎn)證券化還能堅(jiān)持幾年”，“線上一對(duì)一模式資本市場運(yùn)作”的話題，發(fā)表了自己的看法。

　　以下為文章全文：

　　上周末開始試驗(yàn)“小密圈”的私密社群，在里邊有一些關(guān)于近期教育行業(yè)資本層面的思考和討論。

　　關(guān)于教育資產(chǎn)證券化還能持續(xù)幾年的話題，我大體的判斷:

　　1，IPO放水導(dǎo)致上市公司PE和市值走低；

　　2，上市公司本身依賴買買買的模式已經(jīng)越來越不被券商和基金信任；

　　3，標(biāo)的公司越來越少；

　　4，被收購公司對(duì)賭利潤目標(biāo)未來兩三年堪憂；

　　5，證監(jiān)會(huì)對(duì)并購重組增發(fā)越來越嚴(yán)管；

　　6，IPO越來越容易，新三板未來也要降低門檻和連續(xù)競價(jià)；綜上所述，基于市值管理為目標(biāo)的教育資產(chǎn)證券化熱，很難持續(xù)，但時(shí)間不好說。如果一定要預(yù)測(cè)時(shí)間，兩三年吧。

　　關(guān)于線上一對(duì)一模式的資本市場運(yùn)作的話題，我的一些判斷：

　　1，一二級(jí)市場估值嚴(yán)重倒掛；

　　2，中期來看，二級(jí)市場估值會(huì)跟著一級(jí)市場市值修復(fù)，而不是倒過來；

　　3，所以不要“黑”已經(jīng)上市的對(duì)手，反“黑”了自己，傷敵一千自損八百；

　　4，一對(duì)一模式在美股市場上找不到美國對(duì)標(biāo)的公司，拋開短線炒作之外，長期看市值和交易量幾乎不可能高的起來；

　　5，短期內(nèi)幾乎不可能有利潤是致命傷，堵死了回A股的路，包括并購；

　　6，港股也偏向利潤導(dǎo)向估值，也難；

　　7，越往后輪次，接盤俠越難找，去美股“流血”上市可能是唯一的選擇。只能看之前投他們的基金在二級(jí)市場上能否通過運(yùn)作把一級(jí)市場虧的錢賺回來了；

　　8，能這么做的通常得是主流基金，如果之前拿的都是不知名基金的錢，那估計(jì)結(jié)局會(huì)很慘。倒閉潮就在今明兩年吧，那么多的預(yù)付款，想想都很可怕；

　　9，一對(duì)一能不能成功，就得看他們非一對(duì)一業(yè)務(wù)能不能做起來了。

　　在未來不可預(yù)見的時(shí)間內(nèi)，我會(huì)不定期隨機(jī)在我的小密圈里發(fā)布一些思考、發(fā)起一些討論，有興趣的朋友們可選擇加入。要錢，慎入。

　　本文轉(zhuǎn)自公眾號(hào)“獨(dú)立思考”，作者新東方在線COO潘欣。