學(xué)大的尷尬：回歸A股不是所有問題的解藥

　　多知網(wǎng)7月2日消息，公布完銀潤投資的收購要約后，學(xué)大就像是進入了沉默期。不過，即便學(xué)大不發(fā)聲，外界的注意力也還是時不時往學(xué)大教育身上靠，原因很簡單：一則學(xué)大籌備回歸A股的趨勢已經(jīng)明確;二則家教O2O的勢頭，學(xué)大作為最大的1對1培訓(xùn)機構(gòu)首當(dāng)其沖?？傊徽撊绾?，學(xué)大都是處在風(fēng)口浪尖的位置。

　　上周廣州學(xué)大的高管在教師動員會上做的演講算是學(xué)大最新最詳細的官方發(fā)聲了。撇開宣傳性的內(nèi)容以及對家教O2O平臺相互競爭激烈性的渲染，倒是從教師的角度指出了一個很關(guān)鍵的問題：普通老師要適應(yīng)線上淘寶自選模式很難，教師的生態(tài)決定大部分老師都缺乏自我營銷招生的能力。

　　但同時這次發(fā)言也使得學(xué)大看起來沒那么沉得住氣了—如果說和八家培訓(xùn)機構(gòu)發(fā)布《聯(lián)合聲明》只是表明機構(gòu)們的官方態(tài)度和立場，讓老師和外部平臺攝威而退，那這個演講倒更像是一個聲情并茂的勸說。而這個勸說的背景是，好未來投資輕輕家教C輪1億美元，家教O2O的沖擊或?qū)⑻崆皝淼剑谶@波沖擊來臨之時，學(xué)大還在為私有化奔走，無法全力應(yīng)對。

　　其實早在家教O2O興起之前，學(xué)大曾有兩次提早轉(zhuǎn)型的機會：第一次是用“一對多”的小組課程，解決利潤率的問題。金鑫曾在采訪中表示，希望未來小組課的營收占比可以達到40%，如果這一構(gòu)想能夠成功，對學(xué)大無疑是非常利好的。但實際的情況是，學(xué)大沿用既有一對一的銷售和管理模式，不改變顧問的提成體系、前簽單再組班，最后導(dǎo)致組班困難，家長退費率高。另外，學(xué)大原本沒有班課基因，小組課的教學(xué)團隊投入受限，缺名師等也成最后小組課項目沒有快速成長的原因。

　　至于第二次機會就是轟轟烈烈的e學(xué)大。說得理想化一些，如果e學(xué)大成功，可以幫助學(xué)大降低線下招生成本，實現(xiàn)導(dǎo)流。e學(xué)大是教育行業(yè)里最早喊出O2O口號的產(chǎn)品，學(xué)大也是最早對O2O進行概念闡述的公司，雖然此O2O和彼O2O有本質(zhì)區(qū)別，但這種“里程碑式”的意義毋庸置疑。可惜時不我待，e學(xué)大的推出耗費了大量資金卻并未產(chǎn)生預(yù)期扭轉(zhuǎn)乾坤的效果，甚至還帶出了一個雞肋的問題：一對一學(xué)生最需要的是外部管束力，讓本來就沒有學(xué)習(xí)動力的學(xué)生課后用PC端或者手機做題，這個難度系數(shù)實在太高。

　　推行e學(xué)大一年有余，距離商業(yè)化還遙遙無期，而另一方面家教O2O平臺則以極快的速度針對1對1的產(chǎn)業(yè)模式力求顛覆。雖然目前為止，具體給招生帶來了多少影響還不得而知，但是單從動搖軍心這一點就是有殺傷性的。

　　錯過了最好的轉(zhuǎn)型時機，現(xiàn)在學(xué)大最關(guān)心的事情似乎變?yōu)榱怂接谢瘑栴}，可是私有化回歸果真是一顆包治百病的靈丹妙藥嗎?

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)看，學(xué)大2014財年總營收3.383億美元，同比下降2.5%，凈虧損1000萬美元;2015財年Q1營收為8540萬美元，比去年同期增長0.2%。不談利潤率，學(xué)大這兩年的營收基本維持持平狀態(tài)，偶有少量的增幅。作為唯一一家突破20億元門檻的一對一營收大戶，學(xué)大明顯進入到了一個“瓶頸期”，這和體量有關(guān)，也和經(jīng)營有關(guān)。加上一對一業(yè)態(tài)本身利潤率低下的問題，即使回歸A股，國內(nèi)的資本市場也未必就會給出高溢價，沒有高溢價那回歸的意義又何在?

　　如果說好未來將智康送過去轉(zhuǎn)型是“自裁”，那到學(xué)大這里，如果轉(zhuǎn)型則基本等同于革掉自己的命。家教O2O和傳統(tǒng)一對一培訓(xùn)機構(gòu)的沖突中，體量最大的學(xué)大自然承受了最大的壓力?？墒菂s趕上一個這么不湊巧的時間點，即使處境再尷尬，卻也沒工夫先琢磨關(guān)于未來的路到底怎樣走的問題了。(多知網(wǎng) 邱珣)