北極光創(chuàng)投總經(jīng)理姜皓天：對教育行業(yè)謹(jǐn)慎樂觀

　    2014年，在線教育風(fēng)生水起，也是PE/VC機(jī)構(gòu)的關(guān)注熱點(diǎn)。但“關(guān)注”并不意味著“下注”，亦有投資機(jī)構(gòu)長期關(guān)注在線教育領(lǐng)域，卻在進(jìn)行投資決策時相對謹(jǐn)慎。是什么阻擋了這些投資機(jī)構(gòu)為在線教育行業(yè)注資的步伐?

　　日前，本報記者專訪了北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天，請其分享北極光創(chuàng)投對在線教育領(lǐng)域的觀察思考和在該領(lǐng)域投資的經(jīng)驗(yàn)體會。其所在的投資機(jī)構(gòu)，長期關(guān)注在線教育領(lǐng)域，卻在進(jìn)行投資決策時相對謹(jǐn)慎，曾聯(lián)合創(chuàng)投機(jī)構(gòu)君聯(lián)資本出資3000萬美元投資邢帥教育，并在不久前參與了學(xué)堂在線的新一輪融資。

　　《21世紀(jì)》：你認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)對教育行業(yè)產(chǎn)生了哪些影響？

　　姜皓天：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)讓學(xué)習(xí)更加個性化、讓學(xué)習(xí)的過程和結(jié)果更容易得到量化和管理，解決了學(xué)習(xí)自由度的問題。

　　互聯(lián)網(wǎng)改變了教育的商業(yè)模式，過去教育機(jī)構(gòu)要招聘老師、找教學(xué)場地、排課程表、招聘學(xué)生，隨著互聯(lián)網(wǎng)的介入，教師可以到互聯(lián)網(wǎng)平臺上開課，這就大大顛覆了之前教育的形式。

　　總的說來，一方面，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深入到傳統(tǒng)行業(yè)可以改變甚至顛覆一些商業(yè)模式;另一方面，技術(shù)發(fā)展帶來了更大的自由度和更高的效率。

　　《21世紀(jì)》：過去兩年，英語培訓(xùn)和職業(yè)教育是VC投資較多的領(lǐng)域。為什么會有這樣的表現(xiàn)?

　　姜皓天：這和中國國情有關(guān)。我們要把教育和培訓(xùn)分開，教育是指體制內(nèi)的教育，從幼兒園到大學(xué);另一塊是培訓(xùn)，即你提到的英語培訓(xùn)和職業(yè)教育這一塊。

　　中國人花錢培訓(xùn)有較大的功利性，主要分為三塊，英語培訓(xùn)、職業(yè)教育和資格考試(包含考研和公務(wù)員考試)。其中，英語分為出國考試和職場英語，職業(yè)教育主要為技能類教育，資格類考試包括研究生考試、公務(wù)員考試和各種資格認(rèn)證。除上述三類，還有興趣培訓(xùn)，但因?yàn)闆]有強(qiáng)烈的目的性在里面，學(xué)習(xí)容易半途而廢。

　　《21世紀(jì)》：2014年下半年開始，越來越多的K12教育機(jī)構(gòu)，尤其是關(guān)注K12領(lǐng)域的在線教育公司，都公開強(qiáng)調(diào)“效果”。你在看K12階段的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目時，主要從哪些維度去考察，比較看重哪些方面?

　　姜皓天：K12屬于體制內(nèi)教育，也是未來最有機(jī)會的領(lǐng)域。體制內(nèi)教育的規(guī)則性非常強(qiáng)，所以機(jī)會還更多的在于對校內(nèi)教育輔助性的產(chǎn)品和服務(wù)。這就像互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和移動醫(yī)療，可以幫助用戶掛號，但用戶沒法說不去醫(yī)院。

　　體制內(nèi)教育沒有解決因人施教的問題，老師沒法照顧到所有學(xué)生，這也就帶來了需求。K12的價值點(diǎn)也就在于此，學(xué)生上課沒聽懂就需要補(bǔ)課、需要更多練習(xí)，這個事兒誰來做，理論上是有很多機(jī)會的，也有很多公司正在這方面努力。

　　K12階段的難點(diǎn)在于，接受服務(wù)的一方和付費(fèi)的一方不是同一人群。如果能夠平衡好學(xué)生、學(xué)生家長和老師的利益，創(chuàng)業(yè)成功的機(jī)會就大很多。平衡這三方的利益非常難，如拍題類的產(chǎn)品學(xué)生喜歡，但老師反感;2B題庫類的產(chǎn)品，老師喜歡，對學(xué)生來講吸引力卻不大。

　　企業(yè)能否解決上述問題是關(guān)鍵，總結(jié)說來，包括：一、受眾和買單的不是同一人，如何平衡各方利益;二、在現(xiàn)有教育體制內(nèi)如何做有價值，而且并非邊緣價值的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　《21世紀(jì)》：北極光關(guān)注在線教育很長時間，但目前僅披露了邢帥教育一筆投資。在這一領(lǐng)域的投資為何顯得行動遲緩?北極光認(rèn)為這一領(lǐng)域的投資，風(fēng)險在哪里?

　　姜皓天：我們對在線教育整體的關(guān)注度很高，當(dāng)然也知道中間有難做的地方。十年樹木百年樹人，教育企業(yè)的發(fā)展主要靠品牌和服務(wù)，速度較互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)發(fā)展速度慢，沒有非常取巧的方式，拔苗助長反會帶來問題。

　　接受教育是要付出成本的，而且金額往往不是小數(shù)目。不像一些領(lǐng)域可以做免費(fèi)甚至做大量補(bǔ)貼。加之教育是反人性的，學(xué)習(xí)是要吃苦的，要和天性做斗爭。在線教育和線下教育相比，一個劣勢在于，線下教育可以通過教室降低干擾和加強(qiáng)學(xué)習(xí)氛圍而提高學(xué)習(xí)效果，這兩方面在線教育很難實(shí)現(xiàn)。

　　在線教育并不是輕松的行業(yè)，并非機(jī)會遍地。但盡管我們比較謹(jǐn)慎，對這個領(lǐng)域的長期發(fā)展還是非常樂觀和積極的。北極光已經(jīng)投資了邢帥教育、學(xué)堂在線和一個課程搜索項(xiàng)目，還正在看一個K12領(lǐng)域的項(xiàng)目。

　　《21世紀(jì)》：滬江與投資機(jī)構(gòu)合作成立了互元基金，我們也了解到還有其他教育機(jī)構(gòu)正在考慮與投資機(jī)構(gòu)合作成立產(chǎn)業(yè)基金。作為投資機(jī)構(gòu)，北極光有和教育企業(yè)合作成立基金的意向嗎?

　　姜皓天：這方面來說我們暫時沒有。隨著新興領(lǐng)域競爭的加劇，以及受BAT的影響，上市公司和準(zhǔn)上市公司紛紛成立投資部，積極投資做布局，希望建立自己的生態(tài)圈。這些企業(yè)往往是從戰(zhàn)略角度做投資，VC則更多是從財務(wù)角度出發(fā)，他們之間不完全沖突、卻也不完全一致。我們傾向于更獨(dú)立的去看項(xiàng)目，當(dāng)然，也不排斥有合適機(jī)會的時候去一起參與。

　　最適合VC參與的產(chǎn)業(yè)基金，是專注投資于內(nèi)容的基金，因?yàn)閮?nèi)容是沒有辦法壟斷的。行業(yè)內(nèi)的公司相對容易接觸到做內(nèi)容的公司，有可能有機(jī)會介入到這類有潛力的早期企業(yè)中去。

　　我們雖然沒有參與到這類基金中，但和很多教育公司都保持著很好的合作。但對任何一家合作成立產(chǎn)業(yè)基金的企業(yè)來說，他們早期投一點(diǎn)錢，之后引入VC到被投企業(yè)的新一輪融資中，是很好的合作方式。

　　《21世紀(jì)》：一月份國務(wù)院討論通過教育法律修正案草案，明確，將“對民辦學(xué)校實(shí)行分類管理，允許興辦營利性民辦學(xué)校”。對教育行業(yè)有哪些利好?對教育投資的影響?

　　姜皓天：對于VC投資來說，影響不那么大。民辦學(xué)校是重資產(chǎn)的生意，VC也不?？粗刭Y產(chǎn)的項(xiàng)目。如果我們以醫(yī)療領(lǐng)域的角度來做類比，這就像民營醫(yī)院的投資，確實(shí)可以投，比如鳳凰醫(yī)療已經(jīng)上市，但這種重資產(chǎn)的生意需要更多的投資、建設(shè)、收購和管理，需要比一般的商業(yè)模式投入更多的資本。

　　我理解草案里所說的民辦學(xué)校并不是培訓(xùn)中心，而是真正的學(xué)校，類似于民辦高中和民辦大學(xué)，這些需要更大的建筑面積，需要教學(xué)樓、宿舍樓、操場等設(shè)施，加上其他運(yùn)營資本，不是幾千萬人民幣能做的事，更適合產(chǎn)業(yè)資本介入。

　　從趨勢來說，國內(nèi)上市是從審核制向注冊制過渡，證監(jiān)會也不會對行業(yè)做太多限制。所以從上市角度來看，民營學(xué)校、民營醫(yī)院上市的機(jī)會也就更大了。