資本寒冬來臨前夜，資本看重哪些指標(biāo)？

　　多知網(wǎng)7月27日消息，近期，二級市場的波動(dòng)受到廣泛關(guān)注，中概股回國潮也在今年爆發(fā)，這些是否會(huì)對資本市場有所影響?此前，尚德機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人歐蓬作出判斷：在線教育將于明年三、 四季度進(jìn)入資本寒冬期。在寒冬期來臨前，在線教育公司唯有做高壁壘，儲(chǔ)備現(xiàn)金。

　　對此，投資人與創(chuàng)業(yè)者有何看法，多知網(wǎng)聯(lián)系到多位投資人與創(chuàng)業(yè)者，以下是觀點(diǎn)總結(jié)：

　　現(xiàn)在，受到二級市場影響，一級市場的投資會(huì)趨于謹(jǐn)慎，并綜合各個(gè)基金的投資節(jié)奏，資本寒冬可能會(huì)在今年底明年初前后顯現(xiàn)出來。有人認(rèn)為，在2017年，在在線教育領(lǐng)域，資本將再次爆發(fā)并持續(xù)蓬勃發(fā)展。幾乎所有人都認(rèn)為，即便是資本的寒冬，好的項(xiàng)目仍然會(huì)獲得融資，但可能估值會(huì)收到影響。

　  何種原因?qū)е铝速Y本寒冬？

　　對于這個(gè)問題，大部分人認(rèn)為，美元基金和人民幣基金的原因各不相同，投資表現(xiàn)也略有差異。

　　因?yàn)橘Y本市場周期性的變化，加上到現(xiàn)在這個(gè)階段，很多主要的美元基金的資金去年已經(jīng)投出去一部分，但是因?yàn)樵诰€教育是效果比較慢的一件事，很多資金還沒有退出，這會(huì)使得美元基金在看項(xiàng)目的時(shí)候更加謹(jǐn)慎。另外，今年的中概股拆VIE回國潮也是美元基金給錢趨于謹(jǐn)慎的原因之一。

　　人民幣基金因之前一段時(shí)間的二級市場而表現(xiàn)活躍，但是其與美元基金看項(xiàng)目的方式并不相同，人民幣基金傾向于簽更多的對賭，而且對標(biāo)的公司的增長性等指標(biāo)比較看重。

　　A股公司更注重公司本身的現(xiàn)金流和盈利情況。從A股股災(zāi)來講的話，對于投資的影響沒有太明顯的變化，戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)略收購可能會(huì)受到一些影響。總體來看，A股公司比較青睞持續(xù)有盈利的公司。

　　A股公司分成兩個(gè)派別：看項(xiàng)目，看前景的VC型的投資以及為了賺快錢、通過PE的差額賺取利益的公司。后者在這次二級市場的波動(dòng)中會(huì)變得猶豫，因?yàn)楝F(xiàn)在自身的市盈率沒有那么高了，PE的差額沒有那么小了，不能賺到之前那么多錢了，還要負(fù)擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，所以，A股公司就會(huì)在投資或者收購的時(shí)候更多地謹(jǐn)慎和猶豫。

　　但是，教育行業(yè)與其他的行業(yè)卻又略有差別。教育行業(yè)達(dá)到效果本身很慢，另外，教育又有很多的細(xì)分領(lǐng)域，比如K12、職教等等，K12下面還有素質(zhì)教育、課外輔導(dǎo)等很多細(xì)分的領(lǐng)域，有一些領(lǐng)域已經(jīng)有比較成熟的公司了，但是，還有一些細(xì)分的領(lǐng)域并沒有特別好突出的公司出現(xiàn)，而且每家公司都有自己獨(dú)特的資源和優(yōu)勢，因此這些領(lǐng)域和公司仍然是有機(jī)會(huì)的。教育作為分散型的領(lǐng)域，受到資本的影響相比其他行業(yè)來說較小。

　  資本現(xiàn)階段主要看重公司的哪些指標(biāo)？

　　現(xiàn)在，經(jīng)過了去年和今年的發(fā)展，光說用戶量、講概念的公司無法再得到資本的青睞，他們開始更多地看重公司的盈利模式。

　　現(xiàn)在，市場上的教育類在線項(xiàng)目主要分為兩類：一類是平臺型或工具型，高舉高打，需要拓展很多用戶量再來做下一步的探索。另一類是傳統(tǒng)教育模式直接轉(zhuǎn)到線上去的項(xiàng)目，這類項(xiàng)目的特點(diǎn)是商業(yè)模式從一開始就比較清晰，而且也有好的現(xiàn)金流。

　　對于第一類項(xiàng)目，主要是用衡量其他互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的分析框架來分析，包括產(chǎn)品的推廣效率、用戶獲取成本、用戶粘性、重復(fù)使用效率、潛在用戶的深度和廣度。在公司所處的不同階段，主要的衡量標(biāo)準(zhǔn)又是不同的，初期主要看滲透、然后是留存率、再然后是轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶的轉(zhuǎn)化率，最后是續(xù)費(fèi)和最終的教育效果。

　　現(xiàn)在，在線教育公司的項(xiàng)目的先頭部隊(duì)才到達(dá)商業(yè)模式的探索上，因此，投資基金們主要考察的還是前三個(gè)指標(biāo)。

　　而對于一開始就有現(xiàn)金流的在線項(xiàng)目來說，投資人則更加看重項(xiàng)目規(guī)模化的可能性，因?yàn)檫@類項(xiàng)目大多只是采用了比較初級的技術(shù)，其實(shí)質(zhì)還是將傳統(tǒng)的教育培訓(xùn)放到了網(wǎng)上，因此項(xiàng)目的哪些部分能繼續(xù)用技術(shù)提高效率，用技術(shù)取代人工，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模化效應(yīng)是最被看中的一點(diǎn)。

　　其次，資本也比較關(guān)注項(xiàng)目的現(xiàn)金流，若是長期的教育項(xiàng)目，續(xù)費(fèi)率也是一個(gè)重要的考察指標(biāo)。(多知網(wǎng) 初驪禹)