尚德機(jī)構(gòu)2025年?duì)I收20.2億元，凈利潤(rùn)3.66億元，2026聚焦“能否在盈利基礎(chǔ)上形成結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)”

　　多知3月19日消息，尚德機(jī)構(gòu)(NYSE: STG)今日公布截至2025年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

　　2025年第四季度，尚德?tīng)I(yíng)收4.7億元，同比下降2.7%;凈利潤(rùn)3837萬(wàn)元，而2024年第四季度為5780萬(wàn)元。

　　2025年，尚德?tīng)I(yíng)收20.2億元，同比增長(zhǎng)1.5%;凈利潤(rùn)3.66億元，同比增長(zhǎng)6.9%。

　　這是尚德連續(xù)第19個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，也是連續(xù)四個(gè)財(cái)年保持經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為正。尚德管理層將本年度的經(jīng)營(yíng)重心概括為“做更準(zhǔn)，而非做更多”——其核心并不在于單純壓縮投入，而在于圍繞獲客效率、交付質(zhì)量和課程運(yùn)營(yíng)，對(duì)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行更系統(tǒng)的優(yōu)化。

　　尚德2025年第四季度財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)概要：

　　營(yíng)收為4.7億元(約6724萬(wàn)美元)，而2024年第四季度為4.835億元，同比下降2.7%。

　　營(yíng)業(yè)成本為6210萬(wàn)元(約890萬(wàn)美元)，同比下降23.9%。下降的主要原因是學(xué)習(xí)資料和書籍等商品的銷售營(yíng)業(yè)成本下降。

　　現(xiàn)金收入(non-GAAP)為3.057億元(約4370萬(wàn)美元)，而2024年第四季度為4.124億元。

　　毛利潤(rùn)為4.08億元(約5835萬(wàn)美元)，而2024年第四季度為4.018億元，同比增長(zhǎng)1.6%。

　　運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為3.029億元(約4330萬(wàn)美元)，同比下降13.8%。其中，銷售費(fèi)用2.549億元(約3650萬(wàn)美元)，同比下降19%。下降的主要原因是銷售人員薪酬減少以及用于重點(diǎn)推廣課程的品牌推廣和市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)的支出減少;行政費(fèi)用4020萬(wàn)元(約580萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)25.9%;研發(fā)費(fèi)用770萬(wàn)元(約110萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)71.3%。

　　經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1.05億元(約1504萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)108.3%。

　　凈利潤(rùn)為3837萬(wàn)元(約549萬(wàn)美元)，而2024年第四季度為5780萬(wàn)元。

　　凈利潤(rùn)率為8.2%，而2024年第四季度為12%。

　　新學(xué)生注冊(cè)人數(shù)為114058人，而2024年第四季度新生入學(xué)人數(shù)為172200人。

　　截至2025年12月31日，尚德持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及受限現(xiàn)金5.768億元(約8250萬(wàn)美元)，短期投資2.359億元(約3370萬(wàn)美元);而截至2024年12月31日，其持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物5.072億元，短期投資2.76億元。

　　截至2025年12月31日，尚德遞延收入余額為5.853億元(約8370萬(wàn)美元)，而截至2024年12月31日為9.165億元。

　　尚德2025年全年財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)概要：

　　營(yíng)收為20.2億元(約2.888億美元)，同比增長(zhǎng)1.5%。

　　營(yíng)業(yè)成本為2.644億元(約3780萬(wàn)美元)，同比下降16.7%。下降的主要原因是學(xué)習(xí)資料、書籍等商品的銷售營(yíng)業(yè)成本下降，以及合作成本下降。

　　現(xiàn)金收入(non-GAAP)為14.674億元(約2.098億美元)，而2024年為15.554億元。

　　運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為13.11億元(約1.875億美元)，同比減少4.6%。其中，銷售費(fèi)用11.376億元(約1.627億美元)，同比減少6.5%;行政費(fèi)用1.438億元(約2060萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)8.3%;研發(fā)費(fèi)用2960萬(wàn)元(約420萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)18.2%。

　　毛利潤(rùn)為17.55億元(約2.51億美元)，同比增長(zhǎng)5%。

　　毛利率86.9%，同比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為4.44億元(約6356萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)49.2%。

　　凈利潤(rùn)為3.66億元(約5228萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)6.9%。

　　凈利潤(rùn)率為18.1%，而2024年為17.2%。

　　經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為正向流入1.47億元。

　　新學(xué)生注冊(cè)人數(shù)為579788人，而2024年為674649人。

　　當(dāng)前，尚德業(yè)務(wù)主要由學(xué)歷提升和銀發(fā)教育兩部分構(gòu)成。

　　關(guān)于銀發(fā)教育，早在2020年，尚德就將中老年學(xué)習(xí)列為戰(zhàn)略方向，并開始系統(tǒng)性地構(gòu)建面向這一人群的課程與服務(wù)體系。當(dāng)前，尚德認(rèn)識(shí)到，銀發(fā)用戶的學(xué)習(xí)需求，往往不只是知識(shí)獲取本身，而是與社交連接、文化體驗(yàn)、精神生活有不同程度的關(guān)聯(lián)。學(xué)習(xí)行為在這一人群中更多地承擔(dān)著社交與自我表達(dá)的功能，而不僅僅是技能或信息的傳遞。圍繞這一判斷，尚德構(gòu)建了“內(nèi)容—服務(wù)—場(chǎng)景”的產(chǎn)品框架。

　　在內(nèi)容端，尚德邀請(qǐng)藝術(shù)家與學(xué)者參與課程設(shè)計(jì)，覆蓋書法、國(guó)畫、聲樂(lè)、油畫等多個(gè)領(lǐng)域，采用分級(jí)教學(xué)模式，在內(nèi)容深度與教學(xué)節(jié)奏上適配中老年學(xué)員的學(xué)習(xí)特點(diǎn)。

　　在產(chǎn)品端，尚德把銀發(fā)學(xué)習(xí)的交付拆成三層：線上課(內(nèi)容)、線下活動(dòng)(體驗(yàn))、社群(連接)。線上以直播課為主，線下用“展、演、游”把學(xué)習(xí)成果落地。例如在2025年第四季度，與傳統(tǒng)書畫機(jī)構(gòu)合作舉辦線下書畫展，將學(xué)員作品帶入專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行展示與交流;同期還組織數(shù)百位中老年學(xué)員參與電視臺(tái)的老年春晚錄制，以公開錄制/演出呈現(xiàn)階段性學(xué)習(xí)成果。

　　在場(chǎng)景端，尚德將“長(zhǎng)期陪伴”沉淀為一套可持續(xù)運(yùn)營(yíng)的機(jī)制，其核心并不只是延長(zhǎng)學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)，而是提升中老年學(xué)員持續(xù)參與的意愿與頻率。除常規(guī)課程外，其還持續(xù)推進(jìn)鄉(xiāng)村支教、書畫比賽、節(jié)慶文化活動(dòng)等公益與文化項(xiàng)目。

　　尚德方面披露，銀發(fā)板塊部分核心課程復(fù)購(gòu)率已達(dá)60%至70%。

　　尚德機(jī)構(gòu)管理層表示：“2025年全年及第四季度，公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)延續(xù)了穩(wěn)健向好的態(tài)勢(shì)。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.2億元，凈利潤(rùn)3.66億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)4.44億元，同比增長(zhǎng)49.2%，利潤(rùn)端改善快于收入端，體現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的持續(xù)效果。這說(shuō)明過(guò)去幾年圍繞用戶人群、課程產(chǎn)品和服務(wù)交付所做的調(diào)整，正在穩(wěn)定沉淀為高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)結(jié)果。在此過(guò)程中，組織的執(zhí)行力與協(xié)同力也得到進(jìn)一步驗(yàn)證，使公司能夠在市場(chǎng)變化中保持節(jié)奏、持續(xù)迭代。”

　　他進(jìn)一步指出：“進(jìn)入2026年，我們關(guān)注的重點(diǎn)已從‘能否保持盈利’，轉(zhuǎn)向‘能否在盈利基礎(chǔ)上形成結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)’。一方面，我們將繼續(xù)挖深存量，通過(guò)持續(xù)優(yōu)化課程產(chǎn)品與服務(wù)體驗(yàn)，推動(dòng)用戶生命周期價(jià)值的提升;另一方面做實(shí)增量，有序推進(jìn)新業(yè)務(wù)布局與技術(shù)能力建設(shè)。成人教育市場(chǎng)的需求結(jié)構(gòu)仍在演變，而新技術(shù)帶來(lái)的潛力空前巨大。我們對(duì)所在賽道的長(zhǎng)期判斷是清晰的，也有信心把握住更多確定性的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”

　　尚德機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人表示：“2025年，公司堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，全年實(shí)現(xiàn)凈收入20.2億元，同比增長(zhǎng)1.5%;毛利率穩(wěn)步提升至86.9%，凈利潤(rùn)達(dá)3.66億元，凈利率18.1%，盈利水平持續(xù)改善。得益于過(guò)去幾年費(fèi)用結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與運(yùn)營(yíng)效率的提升，公司全年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流達(dá)到1.47億元，財(cái)務(wù)穩(wěn)健性進(jìn)一步增強(qiáng)。2026年，我們將繼續(xù)秉持審慎經(jīng)營(yíng)原則，合理配置資源，以健康的財(cái)務(wù)狀況支撐核心業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。”

　　展望未來(lái)，尚德預(yù)計(jì)2026年第一季度營(yíng)收將在4.2億元至4.4億元之間，同比降幅在9.8%至13.9%之間。