“新東方整個集團都在關注所有業(yè)務線的盈利能力”丨財報會

　　來源|多知

　　作者|徐晶晶

　　多知10月29日消息，新東方(NYSE:EDU;09901.HK)日前公布截至2025年8月31日止的2026財年第一季度未經(jīng)審計業(yè)績報告。2026財年第一季度，新東方營收15.23億美元，同比增長6.1%。新東方股東應占凈利潤為2.407億美元，同比下降1.9%。

　　新東方執(zhí)行總裁兼首席財務官楊志輝出席了隨后的分析師會議，并詳細拆分了下一季度各業(yè)務線預期收入增長情況。

　　01 2026財年Q1，教育新業(yè)務收入同比增長約15.3%

　　2026財年第一財季，在傳統(tǒng)核心業(yè)務板塊，新東方出國考試準備業(yè)務收入同比增長約1%;出國咨詢業(yè)務收入同比增長約2%;成人及大學生業(yè)務收入同比增長約14.4%。

　　新東方的教育新業(yè)務(含非學科類輔導、智能學習系統(tǒng)及設備、智慧教育等)收入同比增長約15.3%。

　　首先，新東方非學科類輔導業(yè)務已在約60個城市開設，本季度吸引約53萬名學生參與，市場滲透率穩(wěn)步提升，尤其是在一線城市。中國前10大城市為這一業(yè)務貢獻了超60%的收入。

　　其次，智能學習系統(tǒng)和設備業(yè)務，已經(jīng)在大約60個現(xiàn)有城市進行了測試，活躍付費用戶數(shù)量達到約45.2萬名。中國前10大城市為這一業(yè)務貢獻了超50%的收入。

　　關于文旅業(yè)務，其在全國55個城市經(jīng)營面向K12和大學生游學和研習營業(yè)務，中國前十大城市貢獻了超50%的收入。與此同時，新東方還在中國30個特色省份及國際上推出多項面向中老年人的文旅產(chǎn)品。文旅業(yè)務的產(chǎn)品范圍也擴大到包括文化旅游、中國游學、全球游學和營地教育。

　　本季度，新東方依然加大在教育生態(tài)系統(tǒng)中整合AI技術的投入。新東方首席執(zhí)行官周成剛表示：“我們成功推出AI驅(qū)動的智慧學習設備及智慧學習解決方案，這是提升學習體驗及更好支持學生的重要一步。在受到積極的初步反饋鼓舞下，我們將持續(xù)改進這些產(chǎn)品，并進一步將AI融入各項服務中，以加強我們的核心能力。除了提升教育產(chǎn)品，我們也在積極拓展AI在內(nèi)部運營中的應用，以推動效率提升，并增強對教師及員工的支持。”

　　02 2026財年Q2，新東方預期K9新業(yè)務的收入將同比增長約20%

　　關于擴張計劃，周成剛表示：“本季度，我們繼續(xù)秉持審慎的產(chǎn)能擴張策略，確保營收增長與運營效率保持一致。”

　　楊志輝同樣表示：“我們計劃在去年收入和利潤表現(xiàn)較好的城市增加業(yè)務，同時謹慎管理擴張。我們將密切關注新開校區(qū)的速度和規(guī)模，使其符合監(jiān)管要求，并和全年的財政狀況保持一致。”

　　新東方預計2026財年第二季度(2025年9月1日至11月30日)的營收將為11.321億美元至11.633億美元之間，同比增長率為9%到12%之間。新東方確認上季度預計2026財年全年(2025年6月1日至2026年5月31日)的凈營收將為51.453億美元至53.903億美元之間，同比增長率為5%到10%之間。

　　楊志輝透露，預計在2026財年第二季度，K12業(yè)務的收入增長將顯著加速，這得益于其提高的服務質(zhì)量，導致學生留存率同比和季度環(huán)比穩(wěn)步提高。

　　“從第一季度開始，甚至對于全財年(2026財年)而言，我們的目標是提升 K12 業(yè)務的產(chǎn)品和服務質(zhì)量。我認為自第二季度起，我們將會看到良好的結果。更高的質(zhì)量提升了暑期后的學生留存率。這意味著越來越多的學生選擇了我們的第二季度課程，同時更好的口碑也吸引了秋季課程的新學生報名。盡管我們在夏季(Q1)遭遇了一些競爭壓力，因為一些競爭對手采取了低價甚至免費課程的策略。但現(xiàn)在，我們很高興看到學生們在秋季又回到了新東方。所以，這就是我們上調(diào) K12 業(yè)務預期的原因。”楊志輝說道。

　　細拆第二季度K12業(yè)務的話，楊志輝預計，在第二季度，新東方 K9 新業(yè)務的收入將同比增長約 20%，高中業(yè)務的收入增長率將恢復到兩位數(shù)的增長。

　　繼續(xù)細拆第二季度K9業(yè)務的話，楊志輝預計，在第二季度，中學業(yè)務的收入增長率會比小學業(yè)務稍快一些。首先，初中的基數(shù)比小學業(yè)務小一些。其次，在過去三四年里，新東方投入了大量精力和資源來開拓初中業(yè)務。而且，整個中學團隊為客戶提供更好的產(chǎn)品做出了很大貢獻。

　　“展望未來，我們認為中學業(yè)務的收入增長會略高于少兒業(yè)務。收入加速增長即將到來。正如我所說，在第二季度，K9 業(yè)務的收入增長約為20%。我們希望下半年能做得更好。”

　　“我相信，從第二季度開始，收入增長加速的趨勢將持續(xù)一整年。”

　　就整個2026財年來說，他預計，新東方 K9 業(yè)務的收入年同比增長率將超過20%。而高中業(yè)務，預計會有兩位數(shù)的增長。

　　關于海外業(yè)務，楊志輝表示，受到了外部環(huán)境的不利影響。三個月前其對第一季度的業(yè)績指引中提到，海外業(yè)務收入預期將下降 5%。但實際上，在第一季度，出國考試準備業(yè)務仍增長了1%，出國咨詢業(yè)務增長了2%。

　　楊志輝提及，在出國考試準備業(yè)務方面，年輕的學生群體的業(yè)務增長非?？欤踔镣仍鲩L超過 25%。在出國咨詢業(yè)務方面，非美英業(yè)務，尤其是亞洲國家的咨詢業(yè)務和背景提升業(yè)務仍然增長非常快。

　　“總體而言，出國考試準備業(yè)務和出國咨詢業(yè)務，在第二季度，我們?nèi)詫⒔o出同比下降 4% 或 5% 的指引(采用保守的預測方式)，但我相信實際表現(xiàn)會好于指引。”

　　“盡管國際關系以及外部環(huán)境發(fā)生了很大變化，但我們?nèi)詴⒂绊懡档阶畹汀?rdquo;楊志輝說道。

　　03 “新東方整個集團都在關注所有業(yè)務線的盈利能力”

　　關于第一季度的利潤率，盡管在海外相關業(yè)務放緩的情況下面臨一些利潤率壓力，但新東方在第一季度仍實現(xiàn)了Non-GAAP經(jīng)營利潤率為22%，較去年同期增加100個基點。

　　楊志輝表示：利潤率的擴大主要是由更好的利用率、經(jīng)營杠桿、成本控制以及來自東方甄選的利潤貢獻所驅(qū)動。新東方在上一財年3月就開始實施成本控制，今年3月也是如此，“已經(jīng)看到了良好成果”。他認為，這甚至會幫助新東方在2026財年剩余時間里實現(xiàn)利潤率的擴大。

　　展望本財年第二季度的利潤率，他對整個集團第二季度的利潤率擴大相當樂觀。這意味著核心教育業(yè)務和東方甄選業(yè)務在第二季度的利潤率都將上升。“而且我相信第二季度的利潤率擴張幅度會高于第一季度。”

　　展望2026全財年的利潤率，楊志輝說，新東方整個集團都在關注所有業(yè)務線的盈利能力。“我們在所有業(yè)務線上都在進行成本控制。所以，我們確實希望集團全年都能實現(xiàn)利潤率的擴張。”

　　04 新東方2026財年第一季度業(yè)績概要

　　營收15.23億美元，同比上升6.1%。凈營收的增長主要由于教育新業(yè)務帶動收入增加。

　　經(jīng)營成本及開支為12.122億美元，同比上升6.1%。

　　營收成本為6.378億美元，同比增加9.3%。

　　銷售及營銷開支2.006億美元，同比增加3.6%。

　　一般及行政開支3.738億美元，同比增加2.4%。

　　經(jīng)營利潤為3.108億美元，同比上升6%。Non-GAAP經(jīng)營利潤(不含以股份為基礎的薪酬開支及業(yè)務收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷)為3.355億美元，同比上升11.3%。

　　經(jīng)營利潤率為20.4%，去年同期為20.4%。Non-GAAP經(jīng)營利潤率(不含以股份為基礎的薪酬開支及業(yè)務收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷)為22%，去年同期為21%。

　　新東方股東應占凈利潤為2.407億美元，同比下降1.9%。

　　Non-GAAP新東方股東應占凈利潤為2.583億美元，同比下降1.6%。

　　凈經(jīng)營現(xiàn)金流量約為1.923億美元，資本開支為5540萬美元。

　　截至2025年8月31日，新東方的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為12.823億美元。此外，新東方的定期存款為15.702億美元，短期投資金額為21.781億美元。

　　新東方的遞延收入結余(即是從客戶收取的現(xiàn)金，并在交付有關服務或商品時確認為收入)在2026財年第一季度末為19.067億美元，與2025財年第一季度末的17.331億美元遞延收入相比，增加了10%。

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