好未來：繼續(xù)投入AI、優(yōu)化大模型，將AI與現(xiàn)有產(chǎn)品和服務整合

　　來源|多知

　　作者|王上

　　4月25日，中國智能學習解決方案提供商好未來教育(NYSE：TAL)公布其截至2024年2月29日的2024財年第四季度和全年未經(jīng)審計財務報告。隨后，好未來總裁兼首席財務官彭壯壯和投資者關系團隊參加了分析師財報電話會議。

　　根據(jù)財報，2024 財年第四季度業(yè)績超預期，凈收入從上年同期的2.69億美元提升到本季的4.3億美元，同比漲幅為59.7%;歸屬于好未來的凈利潤為2750.8萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈虧損為3941.7萬美元，同比凈利潤漲幅為169.8%。

　　2024財年凈收入從上年同期的10.20億美元提升到本期的14.9億美元，同比漲幅為46.2%;歸屬于好未來的凈虧損為357.3萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈虧損為1.36億美元，同比虧損收窄97.4%。

　　在財報會中，好未來總裁兼首席財務官彭壯壯提到，學習硬件的收入在2024財年第四季度繼續(xù)增長，在繼續(xù)關注在線銷售渠道的同時，將拓展線下銷售渠道。

　　財報會還透露，在線教育(學而思網(wǎng)校)對好未來來說仍然是一個戰(zhàn)略領域，將繼續(xù)專注于為客戶提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務。同時，利用在線學習的好處，我們將繼續(xù)將稀缺的高質(zhì)量教育資源帶給更廣泛的受眾，同時增強用戶價值和社會效益。

　　彭壯壯提到，“對于2025財年，好未來仍然專注于進一步完善成熟業(yè)務，將繼續(xù)堅持線下和在線學習產(chǎn)品和服務的高標準；將繼續(xù)創(chuàng)新和探索，做出差異化的產(chǎn)品和服務。還將繼續(xù)投資人工智能，以優(yōu)化大模型，提高其響應速度和準確性，并努力將人工智能與現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務整合。”

　　01

　　各業(yè)務線發(fā)展情況：學習服務、內(nèi)容解決方案多業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展

　　在2024財年第四季度，好未來繼續(xù)在各產(chǎn)品線持續(xù)投入，擴大了學習服務和其他業(yè)務的年增長率。

　　針對學習服務，學而思素質(zhì)教育和學而思網(wǎng)校仍是學習服務的主要收入來源，這兩塊業(yè)務繼續(xù)獲得用戶的積極反饋，學習中心網(wǎng)絡的擴張和入學率的增加，帶動了學習服務業(yè)務的持續(xù)增長。

　　學而思線下小班素養(yǎng)課程通過系統(tǒng)的教學設計、最新的學習內(nèi)容和互動的課堂設計，幫助學生發(fā)展綜合能力，并將學生們所學到的東西應用到現(xiàn)實生活中，希望他們能夠從不同的角度建立自己獨立思考的能力，且通過有效的學習體驗促進他們的全面發(fā)展。

　　學而思線下小班素養(yǎng)課程業(yè)績期內(nèi)保持了年增長率，這主要歸因于學習中心網(wǎng)絡的擴展。

　　好未來在本季度增加學習中心，這是因為得到了市場需求評估以及有足夠的運營能力和效率的支持。值得注意的是，隨著擴大容量和招收更多學習者，保留率等效率指標一直保持相對穩(wěn)定?？梢钥吹?，學而思線下小班素養(yǎng)課程有明顯增長路徑。

　　同時，好未來的在線大班課程學而思網(wǎng)校保持了運營進度，為了提高教學效果，量身定制了在線計劃，使其與線下產(chǎn)品有所不同，并應用智能互動功能以激發(fā)學生并提高他們的參與度。這些計劃旨在不僅符合在線學習習慣，而且充分利用在線教育的獨特優(yōu)勢，將稀缺的高質(zhì)量教育資源帶給更廣泛的用戶。展望未來，好未來將繼續(xù)創(chuàng)新和迭代產(chǎn)品與服務，以滿足數(shù)字學習體驗新用戶需求的演變。

　　內(nèi)容解決方案業(yè)務，包括智能圖書、印刷圖書、學習硬件和數(shù)字內(nèi)容。好未來的產(chǎn)品組合和市場推廣能力在本財季推動了持續(xù)的年增長勢頭。與前幾個季度一樣，學而思學習機成為內(nèi)容解決方案業(yè)務收入增長的關鍵貢獻者。

　　對于學習硬件，好未來將產(chǎn)品和服務擴展到更廣泛的用戶基礎，使更多用戶能夠找到適合自己需求的學習解決方案。目標是通過利用學習硬件中集成的智能功能和豐富資源，幫助用戶在自學之旅中取得成功。

　　得益于在學而思學習機推出的幾款新產(chǎn)品，xPad2 Pro和xPad2 Pro Max，學習硬件的收入在2024財年第四季度繼續(xù)增長，最新的xPad進一步增強了硬件和軟件能力，有豐富的學習資源和來自自研的大模型MathGPT的AI功能。例如，學生可以使用AI支持的學習工具來解決數(shù)學問題、中文或英文作文、逐步解析等。

　　這些升級提供了更流暢的人機交互體驗和更精確高效的學習解決方案，與此同時，學而思學習機正增強銷售渠道和優(yōu)化營銷策略。雖然正在密切關注在線渠道的效率，但也開始探索線下渠道的機會，以擴大產(chǎn)品的市場。

　　在技術方面，好未來繼續(xù)追求新技術并完善現(xiàn)有的研發(fā)工作。近日，大模型數(shù)學能力權威測評基準MathEval圍繞數(shù)學能力對國內(nèi)外30個大模型(含同一模型的不同版本)開展測評，根據(jù)測評結(jié)果，九章大模型(MathGPT)名列第一，其在整體表現(xiàn)和中文、英文、各學段子榜單中，都具備領先優(yōu)勢。

　　“我們的核心業(yè)務在2024財年持續(xù)發(fā)展，不斷為用戶創(chuàng)造價值。”彭壯壯總結(jié)到。

　　02

　　新財年的投入方向：完善成熟業(yè)務，探索新業(yè)務，投入大模型等技術

　　彭壯壯還分享了對2025財年的戰(zhàn)略和目標的見解，他說：“展望2025財年，我們將繼續(xù)專注于提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務、管理整體運營效率，并利用新技術助力我們的業(yè)務轉(zhuǎn)型。”

　　彭壯壯提到，從大方面來說，增長確實是投資輸入的產(chǎn)出。這種投入將來自產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新、技術、渠道等，最后但同樣重要的是，好未來的人才和組織。

　　具體來看，好未來接下來的投入方向有：

　　“首先，好未來仍然專注于進一步完善成熟業(yè)務，將繼續(xù)堅持線下和在線學習產(chǎn)品和服務的高標準。目標是通過應用技術和改進教學內(nèi)容和學生互動，使學習體驗更吸引人和更有效。在我們成熟的業(yè)務中，期望各種學習服務計劃在新財年繼續(xù)作為最大收入貢獻者。

　　同時，2025財年繼續(xù)創(chuàng)新和探索。為了跟上客戶需求的不斷演變，將探索和設計差異化的產(chǎn)品和服務。還將繼續(xù)投資人工智能，以優(yōu)化大模型，提高其響應速度和準確性，并努力將人工智能與現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務整合。好未來密切關注行業(yè)趨勢以及教育在人工智能時代的轉(zhuǎn)型，敏銳地關注如何與其他參與者互動，并確定我們可以抓住新機會的潛在領域。

　　好未來愿意探索合作并分享成果，希望為全球教育社區(qū)貢獻一些有價值的見解。最后，好未來將專注于完善運營細節(jié)，以提高整體效率和盈利能力。

　　好未來致力于提供學習服務和產(chǎn)品將為用戶和社會創(chuàng)造價值，同時推動業(yè)務向前發(fā)展。好未來還將密切監(jiān)控所有業(yè)務領域的效率指標，并及時進行調(diào)整，以優(yōu)化運營中的每個環(huán)節(jié)，包括內(nèi)容生成、產(chǎn)品研發(fā)、銷售和市場營銷等。”

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　　學習硬件：AI學習工具使用率上升，將探索線下銷售渠道

　　2024財年Q4，學而思硬件的收入繼續(xù)增長。財報會上，彭壯壯提到了學而思學習機的一些用戶使用情況。

　　彭壯壯提到，報告期內(nèi)，學而思學習機推出兩款新產(chǎn)品，xPad2 Pro和xPad2 Pro Max，學而思學習機的增長是由增加的銷量和更高的平均售價驅(qū)動的。此外，好未來對學而思學習機還有另一組非常密切關注的指標，即參與度。

　　對于用戶參與度，學而思學習機會關注用戶平均每周使用時間，結(jié)果顯示，盡管用戶基數(shù)越來越大，但它仍然相對穩(wěn)定。還有，學而思學習機在本季度推出的新產(chǎn)品，在硬件上和人工智能學習工具上都有了提升。

　　彭壯壯認為，這些用戶行為顯示出這些AI學習工具實際上成為了學生在家自學的極好伴侶，他們可以根據(jù)自己的學習風格和學習情況自學。

　　所以展望未來，學而思學習機會投入兩個主要方向：

　　第一個，繼續(xù)改進產(chǎn)品。比如，在首次推出xPad1大約10個月后推出了新硬件，這些設備上的軟件和內(nèi)容仍在不斷升級。真正驅(qū)動的是學生參與度和學習效果。因此，學而思學習機會進一步改進硬件設計，增加高質(zhì)量內(nèi)容和人工智能學習工具，以繼續(xù)增強學習參與度，人機交互體驗，并為客戶提供更有效和有影響力的學習旅程。

　　“這個旅程才剛剛開始。隨著我們進一步投資于人工智能和大模型，它將為未來帶來越來越好的潛力。”彭壯壯說。

　　第二，需要繼續(xù)建設品牌。學而思的品牌是一個非常強大和知名的品牌，但對硬件來說是新手，因此，將繼續(xù)推動品牌建設和擴大銷售渠道。將繼續(xù)密切監(jiān)控在線銷售渠道的效率，包括主流電子商務平臺和直播平臺，但也將開始探索更多線下渠道的機會。希望未來能觸達到更廣泛的用戶。

　　04

　　“采用平衡的方法繼續(xù)擴大線下學習中心”

　　對于線下學習中心的擴展計劃，好未來提到，在過去的一個季度中擴大了容量，這符合預期。而且，隨著保留率相對穩(wěn)定，隨著擴大了容量，并且涉及了更多的學生，對未來的增長越來越有信心。

　　對于學習中心擴展，此前在好未來很多次財報電話會議提到過，擴展學習中心有一個新的產(chǎn)品市場契合度，好未來會采取一種平衡的方法。第一，會看需求，會看需求的地理密度，會看用戶對產(chǎn)品和服務的反應，也有用戶留存率這樣的指標，來分析是否達到了預期；第二，也會非常注意運營指標，如教室利用率和未來利用率，這些都是綜合考慮的事情。

　　此外，學而思素養(yǎng)課程進一步豐富，且是為了幫助用戶發(fā)展綜合能力的，比如上文提到的，將所學應用到現(xiàn)實生活情境中，從不同的角度發(fā)展自己的思考能力，得到真正促進全面發(fā)展的方法。到目前為止，學而思已經(jīng)觀察到了與上述能力提升相關的用戶積極反饋，且學而思的質(zhì)量和有效性將繼續(xù)推動持續(xù)增長。

　　對于新財年，已經(jīng)有非常好的增長路徑的跡象，學而思將繼續(xù)擴大學習中心網(wǎng)絡，以滿足更多用戶的需求?？傮w還是會堅持一種動態(tài)和平衡的方法，如考慮到特定城市或區(qū)域的市場需求、客戶對產(chǎn)品和服務的反應、學而思自身的運營能力以及運營指標、效率指標等。

　　05

　　“在線學習對好未來來說仍然是戰(zhàn)略領域”

　　在線市場是一個動態(tài)的市場格局，特別是在過去的幾年里，用戶體驗在這種特定的格局中逐漸演變。

　　在上一個財年第四季度，學而思網(wǎng)校保持了運營進度，還完善了運營效率，同時探索了新的SKU。在線學習對好未來來說仍然是一個戰(zhàn)略領域，這不僅是因為市場機會本身，且它是一個獨特的機會，利用互動在線功能為更廣泛的受眾提供引人入勝、有效和數(shù)字化的學習體驗。

　　整體來說，關于在線學習未來的投入，確保部署所需的資源為客戶提供高質(zhì)量的學習體驗。所以展望未來，在線學習仍然是戰(zhàn)略領域，專注于為客戶提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務，同時利用在線學習的好處，我們將繼續(xù)將稀缺的高質(zhì)量教育資源帶給更廣泛的受眾，同時增強用戶價值和社會利益。

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　　將現(xiàn)金投入到業(yè)務之中，尋求多元化的方式為股東創(chuàng)造回報

　　在財報會中，有投資者問及現(xiàn)金流的使用以及如何回報股東。

　　好未來提到，截至2024年2月29日，公司擁有近36億美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、短期投資和限制性現(xiàn)金。對好未來來說，考慮潛在的現(xiàn)金使用時，有幾個因素考慮并嘗試平衡：

　　一是，嘗試在短期和長期發(fā)展之間保持平衡。

　　二是，投資到業(yè)務中并為股東創(chuàng)造回報。目前，好未來考慮的現(xiàn)金使用的幾個領域是，一方面，將保持對核心業(yè)務部門的穩(wěn)定投資步伐，以提供高質(zhì)量的產(chǎn)品并為客戶及其學習旅程創(chuàng)造價值。

　　另一方面，將投入仍處于探索階段的新業(yè)務，希望新業(yè)務能成長起來，并隨著行業(yè)的發(fā)展，將繼續(xù)探索新的機會。

　　三是，好未來一直是尋求多元化的方式來為股東創(chuàng)造回報，其中之一可能是股票回購。好未來提到了，好未來董事會已授權將公司于2021年4月首次啟動的股份回購計劃延長12個月。在2023年4月1日至2024年4月25日期間，公司根據(jù)股份回購計劃已回購其美國存托股份(每三股代表一股A類普通股)，總對價約為2.336億美元。根據(jù)延長的股份回購計劃，公司可在2025年4月30日之前回購高達約5.038億美元的普通股。

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　　2024財年第四季度業(yè)績情況

　　

　　凈收入從上年同期的2.69億美元提升到本季的4.30億美元，同比漲幅為59.7%。

　　經(jīng)營虧損為1,106.1萬美元，上年同期經(jīng)營虧損為4,441.6萬美元，同比降幅為75.1%。

　　非美國會計準則經(jīng)營利潤(不考慮股權激勵費用)為944.0萬美元，上年同期非美國會計準則經(jīng)營虧損為 1,809.0萬美元。

　　歸屬于好未來的凈利潤為2,750.8萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈虧損為3,941.7萬美元。

　　歸屬于好未來的非美國會計準則凈利潤(不考慮股權激勵費用)為4,800.9萬美元，上年同期歸屬于好未來的非美國會計準則凈虧損為1,309.1萬美元。

　　2024財年第四季度，好未來運營成本和費用為4.454億美元，而2023財年第四季度為3.144億美元，同比增長 41.7%。

　　Non-GAAP(非美國會計準則) 運營成本和費用(不考慮股權激勵費用)為4.249 億美元，2023財年第四季度為2.881億美元，同比增長 47.5%。

　　收入成本從2023 財年第四季度1.277 億美元增加至2.022 億美元，同比增長58.4%。

　　Non-GAAP 收入成本(不考慮股權激勵費用)從2023財年第四季度1.249 億美元增長至1.996 億美元， 增長了 59.8%。

　　銷售及營銷費用從2023 財年第四季度7,450 萬美元1.259 億美元，同比增長69%。

　　Non-GAAP 銷售和營銷費用(不考慮股權激勵費用) 從2023財年第四季度6690萬美元增長至1.204億美元，增長了 80.1%。

　　一般及行政費用從2023 財年第四季度的1.122 億美元增長至增加 1.172 億美，同比增長4.5%。

　　Non-GAAP 一般和管理費用(不包括股權激勵費用)從2023財年第四季度的9630萬美元增長至1.049 億美元 ，同比增長 8.9%。

　　基本和攤薄每ADS凈利潤分別為0.05美元和0.04美元。非美國會計準則基本和攤薄每ADS凈利潤(不考慮股權激勵費用)均為0.08美元。每三份ADS等于一份A類普通股。

　　截止2024年2月29日，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資合計余額為33.03億美元，而截止2023年2月28日的余額為31.72億美元。

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　　截止2024年2月29日的2024財年業(yè)績摘要

　　

　　凈收入從上年同期的10.20億美元提升到本期的14.90億美元，同比漲幅為46.2%。

　　經(jīng)營虧損為6,922.9萬美元，上年同期經(jīng)營虧損為9,073.0萬美元，同比降幅為23.7%。

　　非美國會計準則經(jīng)營利潤(不考慮股權激勵費用)為1,966.9萬美元，上年同期非美國會計準則經(jīng)營利潤為1,784.1萬美元。

　　歸屬于好未來的凈虧損為357.3萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈虧損為1.36億美元。

　　歸屬于好未來的非美國會計準則凈利潤(不考慮股權激勵費用)為8,532.5萬美元，上年同期歸屬于好未來的非美國會計準則凈虧損為2,704.1萬美元。

　　基本和攤薄每ADS凈虧損均為0.01美元。非美國會計準則基本和攤薄每ADS凈利潤(不考慮股權激勵費用)為0.14美元。

　　END

　　本文作者：王上