上海金太陽提交赴美IPO招股書，2020財年營收1400萬美元

　　5月7日晚，上海金太陽教育集團(以下簡稱“金太陽”)向美國證監(jiān)會(SEC)遞交招股書，擬赴美上市，預計將以每股4至5美元的價格發(fā)行500萬股股票，股票代碼為“GSUN”。

　　招股書顯示，在2018財年、2019財年和2020財年(截至2020年9月30日)，金太陽營收分別為1190萬美元、1520萬美元和1400萬美元，凈利潤分別約為220萬美元、350萬美元和5萬美元。

　　金太陽教育集團是一家總部位于中國上海的私立教育服務機構(gòu)，成立于1997年，在提供教育服務方面已擁有超過23年的經(jīng)驗，董事長、CEO為翁學院。報告顯示，金太陽教育集團通過子公司和可變利益實體(VIEs)經(jīng)營著一所私立小學、一所私立中學、三家兒童和成人輔導中心、一家與高中合作給學生提供語言課程的教育公司，以及一家提供物流服務的物流公司，為集團的學校和補習中心提供服務。

　　招股書顯示，此次的募集資金的分配方式為：(1)約40%用于收購高考的非英語外語教學中心以及海外學校和教學中心;(2)約30%用于高考非英語外語相關(guān)的人工智能在線課程的研究和開發(fā)，以及高考非英語外語運營中心的擴展;(3)約20%用于收購美術(shù)和語言培訓輔導中心;(4)約10%用于招聘和保留教師和管理人員;(5)若有余額，則用于為營運資金和其他一般公司用途提供資金。

　　01  總收入的49%-52%來自于補習中心

　　截至2020年9月30日和2019年9月30日止年度，金太陽教育集團總收入的46%-45%來自甌海藝術(shù)學校(位于溫州市)和崇文中學(位于溫州市)。金太陽教育集團，除培養(yǎng)學科課程外，也很重視培養(yǎng)學生的藝術(shù)素質(zhì)，并設置相關(guān)課程，如書法，藝術(shù)，舞蹈和中國經(jīng)典，還設有自助餐廳的食堂，供學生和教師使用。

　　截至2020年9月30日和2019年9月30日止的年度，金太陽教育集團總收入的49%-52%來自于補習中心。其三個補習中心均提供不同的補習內(nèi)容，針對不同的目標學生群體。

　　三個補習中心分別為：溫州市楊府山高復學校為中考、高考復讀的學生提供復讀課程;上海市虹口區(qū)實踐外國語進修學校為個人學生、公司和其他組織提供英語和其他外語教學，以及高考和中考的復讀教學;上海濟才教育為個別學生、公司和其他組織提供非英語的外語教學。

　　除了提供中小學課程和輔導課程，金太陽教育集團還通過新成立的子公司勤上教育技術(shù)有限公司與高中合作，提供非英語外語教學。截至2021年2月，金太陽教育集團已與41所學校合作，為中國7個省的大約1798名學生提供教學服務。除了線下教學外，勤上還計劃為這些學生提供在線遠程課程。

　　金太陽教育集團的中小學都位于溫州市，其補習中心的布點則橫跨浙江省溫州市、杭州市以及中國上海的8個地區(qū)。

　　中小學校的教育收入從2019財年的約680萬美元下降到2020財年的約650萬美元，下降了約5%。由于COVID-19封鎖要求強制實施遠程學習，并且沒有學生留在校園內(nèi)，從2020年2月到2020年4月上旬，寄宿和餐費收入減少。學校接受教育服務的學生總數(shù)從2019財政年度的2,004名增加到2020財政年度的2,076名學生。小學生和中學的平均每位學生的平均收入學校從2019財年的每名學生3,403美元下降到2020財年的每名學生3,118美元，下降了8%。

　　輔導服務收入從2019財年的約790萬美元減少了約110萬美元，至2020財年的約680萬美元，降幅為14%。

　　其他教育管理服務收入從2029財年的約40萬美元增長到2020財年的約70萬美元，增長了約20萬美元，即57%。該增長是由于為附屬學校和幼兒園提供的管理咨詢服務增加了。

　　營業(yè)成本從2019財年的約710萬美元增加了約60萬美元，即2020財年的約770萬美元，增幅為9%。主要是由于(i)老師員工增加了約40萬美元;(ii)自從2019年8月以來，接管了食堂的運營，不再外包第三方，增加了約20萬美元成本。雖然成本增加，但可以創(chuàng)造更多的餐廳收入，并提高食品安全性。

　　毛利潤從2019財年的約810萬美元減少了約180萬美元，即2020財年的約630萬美元，降幅為23%?？偯试?020財年約為45%，而上一財年(2019)約為54%。

　　小學和中學教育服務的毛利潤減少了約80萬美元，其中包括收入減少30萬美元和成本增加50萬美元。由于寄宿和膳食收入的減少以及人工成本的增加，小學和中學教育服務的毛利率從2019財年的52%下降至2020財年的42%。輔導服務的毛利潤減少了約110萬美元，這主要是由于減少了收入。

　　運營支出從2019財年的約340萬美元增長了約220萬美元或63%，至2020財年的約560萬美元。運營支出的增長主要是由于截至本財年的一般管理費用增長了約200萬美元。

　　銷售費用從2019財年的約60萬美元增加到2020財年的約80萬美元，增長了約20萬美元。我們發(fā)起了更多的廣告和營銷活動，以宣傳非英語外語教學計劃，并吸引更多的中學生。在2020會計年度，公司為向相關(guān)代理商支付了總計30萬美元的傭金類費用，支付給了相關(guān)代理商。

　　一般及行政開支從2019財年的約280萬美元增長了約200萬美元或69%，至2020財年的約480萬美元，分別約占2020和2019總收入的34%和19%。增加主要是由于與新實體勤上教育有關(guān)的租金和工資支出增加了50萬美元，與固定資產(chǎn)處置相關(guān)的損失為30萬美元，土地使用權(quán)的征收損失為50萬美元，以及開展首次公開募股有關(guān)的咨詢和專業(yè)費用30萬美元。

　　02  補習業(yè)務受疫情沖擊嚴重，未來民辦學校仍有增長機會

　　新冠疫情在2020財年對金太陽教育集團補習服務產(chǎn)生了重大的負面影響。由于2020年1月至2020年4月期間新冠疫情對面授課程的限制，而導致補習班關(guān)閉，計劃收入從2019財年的5380萬元下降了14%，到2020財年的4631萬元。

　　由于國際旅行禁令和許多國家為遏制病毒的傳播而實施的嚴格規(guī)定，許多學生改變了出國的計劃，金太陽教育集團針對出國留學的外語輔導計劃受到了打擊。

　　但金太陽認為，這些打擊或許只是暫時的。

　　據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，私立中小學的學生入學人數(shù)約占中國私立中小學學生總數(shù)的20%。從2015年到2019年，就讀于高級私立中小學的學生人數(shù)從260萬增至390萬，復合年增長率約為10.7%。高中是增長最快的部分，復合年增長率約為12.9%。

　　長三角優(yōu)質(zhì)民辦中小學教育市場規(guī)模，包括上海，浙江和江蘇在內(nèi)的長三角地區(qū)的民辦教育年平均學費在2-10萬元人民幣。

　　該地區(qū)優(yōu)質(zhì)私立中小學教育的總收入從2014年的人民幣90億元增加到2019年的158億元，復合年增長率約為15.1%。預計到2024年，該收入將增長至297億元，這主要是由于長三角地區(qū)居民可支配收入和教育支出的增加。

　　2020年凈利潤的驟降，與疫情離不開關(guān)系。未來，私立教育在本土的生長勁頭依然強盛，在未來疫情恢復后，小語種國家的留學人數(shù)是否會迎來新增長也未可置否。

　　03  差異化競爭，繼續(xù)發(fā)展非英語補習

　　在競爭優(yōu)勢上，金太陽教育集團表示，這些點使他們與競爭對手區(qū)分開來：處在非英語外語教育領(lǐng)域，具有市場覆蓋范圍廣泛;在溫州市高考復讀補習的良好的市場定位;教育內(nèi)容和教師的優(yōu)秀;管理團隊和教育經(jīng)驗。

　　對于未來的目標，金太陽教育集團表示，繼續(xù)提升和改善在長三角地區(qū)的私立教育服務提供商和非英語外語(尤其是西班牙語)補習服務提供商的地位;將計劃實施在繼續(xù)建立品牌和聲譽外，大幅擴展在全國范圍內(nèi)的合作學校網(wǎng)絡，以提供西班牙語作為第二外語課程，繼續(xù)擴展擴展學校和補習中心網(wǎng)絡，通過整合這些實體校區(qū)，使其最大程度地發(fā)揮出協(xié)同作用。

　　在業(yè)務風險方面：中國教育行業(yè)面臨激烈的競爭，這可能導致不利的價格壓力，營業(yè)利潤減少，市場份額損失，合格教師的離職以及資本支出的增加;金太陽教育集團的經(jīng)營業(yè)績主要取決于能夠收取的學費和輔導費的水平，以及維持和提高學費和輔導費的能力；如果無法繼續(xù)與全部或部分現(xiàn)有合作學校達成協(xié)議，或者無法與其他合作學校就非英語外語課程達成新協(xié)議，則運營結(jié)果和財務狀況可能會受到重大不利影響；可能無法繼續(xù)吸引和留住教師，并且可能無法在整個學校和補習中心保持一致的教學質(zhì)量。