新東方2019財年Q1財報會：計劃回購最高2億美元股票

　　多知網10月24日消息，日前，新東方教育科技集團（以下簡稱“新東方”）公布了其2019財年第一季度的財務業(yè)績及股份回購計劃。

　　根據財報，新東方2019財年第一季度的營收約8.6億美元，同比增長30.1％，歸屬于新東方的凈利潤為1.23億美元，同比下降22.2%。在2019財年Q1期間，新東方由于公允價值變動而導致的其他收益損失約為4700萬美元。

　　在剛剛結束的2019財年Q1分析師會議上，新東方首席財務官楊志輝就新東方業(yè)務情況以及未來發(fā)展預期等問題做了解答。

　　楊志輝表示，新東方在“優(yōu)化市場”戰(zhàn)略的指導下已在發(fā)展迅速和盈利能力強勁的城市進一步鞏固業(yè)務，進而繼續(xù)深化現(xiàn)有市場滲透率。

　　以下詳細內容根據分析師會議摘錄：

　　暑期低價班招生76.2萬人，續(xù)費率達54%

　　 本季度，新東方新設了19個學習中心，包括在現(xiàn)有城市增設了18個學習中心，以及在義烏開設一所培訓學校。 截至本季度末，新東方學習中心總數(shù)達1100家，與去年同期相比凈增201家（2017年同期學習中心總數(shù)為899家），下屬學?？倲?shù)達88家?？傮w而言，截至本季度末，教室總面積同比增長約34%，環(huán)比增長約3%。

　　2019財年，新東方將進一步在現(xiàn)有城市開設新的學習中心，并推出雙師型學校，計劃總體容量增加20%-25%。

　　本季度，即使有大規(guī)模的夏季促銷活動，新東方的營收依舊實現(xiàn)大幅增長。其中，主要營收來自K12業(yè)務，同比增長了49%，這主要是因為學生報名人數(shù)的穩(wěn)步增長。

　　優(yōu)能中學和高中課外輔導業(yè)務營收本季度增長49%，入學人數(shù)同比增長約18%，泡泡少兒本季度營收增長約48%，入學人數(shù)增加了12%。此外，海外備考和留學咨詢業(yè)務營收同比增長約5%，VIP個性化業(yè)務營收增長約達34%。

　　此外，本季度，新東方還在39個城市針對即將進入初中的初一新生提供多個科目的低價試用課程。期間，暑期低價入口班的學生報名人數(shù)達到76.2萬人，同比增長37.5%，參加夏季促銷活動的學生中，有54%的學生續(xù)費了秋季學期課程，同比增長5%。

　　盡管本季度大規(guī)模的夏季促銷活動給經營利潤帶來了短期影響，但是隨著這些學生從初一升到高三，將會成為新東方的生源基礎，給長期的穩(wěn)定發(fā)展奠基。

　　在定價方面，每個學生付費，同比增長約14%，部分原因是由于夏季課程時間增長。每小時的課程價格同比增長約3%，優(yōu)能中學增長了約9%，泡泡少兒增長了約4%，海外留學業(yè)務同比增長10%。

　　針對純線上教育平臺新東方在線Koolearn.com，新東方將維持對純線上K12中小學全科課后教育服務的投入，通過一系列新舉措將業(yè)務拓展到更多偏遠地區(qū)，覆蓋更多三四線城市的學生，并在在線教育領域獲得更多的市場份額。

　　2019年財年將繼續(xù)擴大線下業(yè)務，雙師學校將進入10個新城市

　　對于2019財年的發(fā)展規(guī)劃，楊志輝表示首先，新東方仍然是要擴大線下業(yè)務，目標是教室容量增加約20％至25％，包括新建學習中心和擴大現(xiàn)有城市K12業(yè)務現(xiàn)有學習中心的教室區(qū)域。此外，新東方目前已經覆蓋了70多個城市，還計劃在今年進一步向大約10個新的三四線城市推出雙師學校。

　　其次，新東方將繼續(xù)利用線上線下整合投資，為線下語言培訓和備考提供服務，將重點對K12業(yè)務線上線下標準化互動教學系統(tǒng)進行產品優(yōu)化和維護，繼續(xù)對海外備考業(yè)務線上線下標準化互動教學系統(tǒng)進行改造和推廣。與上一財年相比，2019財年的支出將適度增加。此外，新東方將繼續(xù)投資新的項目，包括內容開發(fā)、教師招聘和培訓，以及純在線K-12課后輔導業(yè)務和Koolearn.com平臺的銷售、營銷。

　　第三，新東方將繼續(xù)把重點放在提高整個公司的利用率和成本控制上，以提高利潤率和線下核心業(yè)務的效率。

　　第四，隨著政府不斷加強監(jiān)管，預計中國的課后輔導市場將進一步鞏固。政府的規(guī)管工作將會通過改善市場標準，為學生提供一個良好的學習環(huán)境，并提高教學質素，促進市場的長遠健康發(fā)展。這一階段，新東方認為監(jiān)管改革不會嚴重影響收入增長，但是新東方的成本和費用可能在短期內增加。

　　此外，董事會已經授權在2018年10月29日至2019年5月31日期間回購至多2億美元的公司普通股。股份回購計劃計劃根據市場情況實施，并由公司現(xiàn)有現(xiàn)金余額提供資金。董事會將定期審查股份回購計劃，并可能授權相應調整其條款和規(guī)模。截至美東時間10月23日收盤時，新東方（EDU）的股價為52.75美元，同比下跌16.06%。

　　Q&A環(huán)節(jié)亮點

　　1、針對政府監(jiān)管加強所可能增加成本，楊志輝認為，大部分與教室租賃有關，但是目前仍處于和各地政府溝通的過程中，而且這部分費用不會對利潤造成太大影響。

　　政府出臺的新規(guī)要求，所有的學科老師都需要獲得教師資格證。對此，楊志輝表示，據統(tǒng)計，新東方50%的老師擁有教師資格證，沒有獲得證書很大一部分原因是他們需要回到原籍考試。但是現(xiàn)在，許多城市的考試政策都在發(fā)生變化，而且，新東方也將尋求和政府合作，讓其教師可以直接參加考試。如果教師不能獲得教師資格證，新東方可能將會安排這些教師進行轉崗，來提升行業(yè)的層次，滿足政府的要求。

　　2、2019財年Q1期間，新東方的教室利用率比去年同期下降了50的基點，是因為這幾個季度以來新的學習中心不斷開放。而在留存率方面，泡泡少兒的留購率接近了90%，而優(yōu)能中學在75%左右。

　　3、對于在線業(yè)務，新東方將會繼續(xù)進行投資，盡管這可能會影響利潤率，但楊志輝認為，接下來收支將會逐漸平衡。在線業(yè)務是一個巨大的新市場，盡管今年利潤可能承壓，但未來1-2年內，利潤將會出現(xiàn)增長。

　　4、新東方一直注重對于新產品的開發(fā)，其中，斯林姆課程是一個高端課程，不僅針對英語，還包括編程、科學等課程，除了傳統(tǒng)課程之外，類似的新課程是市場需求。盡管斯林姆課程目前處于早期階段，但發(fā)展十分迅速。

　　新東方2019財年Q1財務業(yè)績

　　營收

　　2019財年Q1營收達8.598億美元，同比增長30.1％，教育服務營收為7.975億美元，同比增長31.9％。這主要得益于最近兩個季度學生入學人數(shù)的增加。繼2018財年Q4的入學率同比增長44.9％之后，2019財年Q1的學生入學人數(shù)繼續(xù)增長，同比增長13.2％至約1735300人。

　　利潤

　　 運營利潤約1.61億美元，同比增長0.2%。

　　基于非美國通用會計準則，運營利潤為1.75億美元，同比增長6.7％。

　　歸屬于新東方的凈利潤約為1.23億美元，同比減少22.2%，每股美國存托憑證基本和攤薄收益分別為0.78美元和0.77美元。

　　 基于非美國通用會計準則，歸屬于新東方的凈利潤為1.84億美元，同比增長14%。每股美國存托股基本和攤薄收益均為1.16美元。　　

　　運營成本和費用

　　本季度的運營成本和費用為7.004億美元，同比增長40.0％。本季度非GAAP運營成本和費用（不包括股權獎勵支出）為6.86億美元，同比增長38.1％。

　　收入成本同比增長36.0％至3.67億美元，這主要是由于對教師教學時間增長的補償，以及運營學校和學習中心數(shù)量增加而帶來的租金成本增加。

　　銷售和營銷費用同比增長34.4％至9930萬美元，主要是由于品牌推廣費用增加以及銷售和營銷人員的薪酬增加。

　　一般費用和管理費用同比增長49.8％至2.34億美元。非GAAP一般費用和管理費用（不包括基于股票的補償費用）為2.2億美元，同比增長43.7％，主要是由于公司擴大其學校和學習中心網絡的人數(shù)增加，以及與公司在線和線下綜合教育生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展相關的研發(fā)費用和人力資源支出的增加。

　　股權獎勵開支為1390萬美元，比上年同期增長345.3%。

　　股份回購計劃

　　2018年10月22日，新東方董事會授權了一項針對新東方普通股的股份回購計劃，回購金額最多為2億美元，期限為2018年10月29日至2019年5月31日。

　　現(xiàn)金周轉

　　2019財年Q1的凈經營現(xiàn)金流約為2.32億美元。本季度的資本支出為6240萬美元，主要用于對學習中心的建設和翻新。

　　截至2018年8月31日，其現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物8.33億美元。遞延收入金額為11.47億美元，同比增長23.3%。

　　2019財年Q2展望

　　新東方預計2019財年Q2（2018年9月1日至2018年11月30日）凈營收將在5.855億美元至5.864億美元之間，年增長率在22%到26%之間。如果不考慮人民幣與美元匯率潛在變化影響，預計2019財年Q2營收將同比增長27%至31%。