京翰借殼背后：剝離60家盈利能力欠佳的子公司

　　多知網10月12日消息，近日，恒立實業(yè)發(fā)布公告披露非公開發(fā)行A股股票預案修訂版，其中披露了京翰資產剝離的具體信息。

　　公告顯示，京翰英才與京翰太禾于2015年上半年簽署了《資產、業(yè)務轉讓及人員移交協(xié)議》等一系列協(xié)議，就部分未來盈利能力存在較大不確定性的培訓分支機構進行了剝離。

　　綜合考慮盈利能力穩(wěn)定性、區(qū)域管理等因素，最終確定剝離范圍為上海京翰文化傳播有限公司等60家子公司、分公司。

　　通過報告可以看出，通過剝離這些子公司，京翰2015年由虧轉盈。報告顯示，京翰英才2014年營收為6.867億元，凈虧損為4889萬元，2015年1-6月營收為4.166億元，凈利潤為2.771億元。

　　同時，京翰根據自報告期初報表僅存在京翰英才母公司及 47 家分公司的假設，編制了模擬財務報表來說明剝離的有效性。模擬報表中，京翰將報告期內京翰英才母公司為各分子公司承擔的費用按實際歸屬原則進行模擬分攤，模擬財務數據如下(經審計):

　　可以看出，若之前60家子公司自初期就不屬于京翰，則京翰近兩年及一期的流動比率分別為 0.90、0.96 和1.28, 速動比率分別為 0.90、0.96 和 1.26,公司資產流動性不斷提高。2013 年末、2014年末及2015年6月末,資產負債率分別為108.53%、103.14%和74.71%,利息保障倍數分別為4.44、15.00 和 54.81,公司的償債風險不斷降低。2013年和 2014年公司息稅折舊攤銷前利潤分別為301.88 萬元、3657.10萬元和5047.80 萬元,報告期內公司凈利潤不斷提升,盈利能力不斷增強。

　　單看2014年的資產剝離前財務報表和剝離后的模擬報表，可以發(fā)現，若剝離這些子公司，京翰在2014年可以就可以變虧損為盈利。

　　具體剝離方式為，將擬剝離子公司的股權以及分公司資產、業(yè)務轉讓給京翰太禾，同時，將擬剝離分公司、員工移交給京翰太禾，相應公積金、社保等一并轉移，并與京翰太禾簽訂新勞動合同。

　　剝離后，京翰太禾作為京翰英才的品牌加盟商繼續(xù)運營，雙方已經簽訂《品牌使用許可協(xié)議》(以下簡稱“協(xié)議”)，協(xié)議規(guī)定京翰英才將品牌“京翰教育”許可京翰太禾及其下屬企業(yè)使用;未經京翰英才授權，京翰太禾不得以任何形式和理由將京翰英才品牌許可第三方使用或用于與教育咨詢無關的業(yè)務;許可期限自2015年7月1日至2018年12月31日，期限屆滿后如需延長使用時間，由雙方另行續(xù)訂品牌使用協(xié)議;品牌許可使用費為每個培訓網點10 萬元/年;京翰英才與京翰太禾承諾互不在對方教學點所在區(qū)域新設有關教育咨詢業(yè)務的教學點;若京翰太禾在許可期限內有意轉讓相關資產、業(yè)務，京翰英才有優(yōu)先購買權。

　　在剝離過程中，因為教育培訓業(yè)務采取先按課時收費后提供服務的方式進行，對于尚未提供服務的課時，學員有權要求解除協(xié)議并退還該部分課時對于的預售學費。剝離后，京翰太禾與學員重新簽署協(xié)議。

　　剝離完成后，京翰英才仍存在一家正在注銷中的控股子公司。

　　不過，雖然為了沖擊A股，京翰暫時剝離了60個盈利能力欠佳的子公司，但京翰在為自己描繪的藍圖中，也幫他們安排了位置。公告顯示，未來,京翰英才計劃通過以下兩種方式收購成熟運營的培訓機構,實現產業(yè)布局,壯大經營規(guī)模和實力，其中包括收購京翰太禾運營成熟的教學點和收購其他 K12 領域及其他細分行業(yè)的教育培訓機構。由此可見，京翰的策略是先剝離盈利能力欠佳的資產，借殼成功后不排除再收購。(多知網 初驪禹)