借ATA拆分考試業(yè)務回新三板，聊聊上“板”后的那些事

        多知網(wǎng)8月17日消息，日前， ATA CFO姜艷在財報電話會議上宣布已經(jīng)完成結構拆分，將考試業(yè)務設為全資子公司正在進行中，預計在今年第四季度掛牌新三板。

 

        借著ATA拆分考試業(yè)務回歸新三板的話題，來聊聊教育機構登陸新三板之后的路怎么走？ 

 

 

        為什么選擇掛牌新三板？不同的公司有不同的答案，有的公司希望獲得持續(xù)融資的能力，有的公司認為掛牌新三板后“有股票代碼”，是一種形式的品牌背書，可以更好的跟客戶談合作、溝通。還有的公司則是在“朝A股邁進”的路上發(fā)現(xiàn)了一條“小路”。

 

        據(jù)統(tǒng)計，上周，新三板教育行業(yè)總交易量和總成交量均有上升，總成交金額為22510.26萬元，相比前一周上升了167.01%。

 

        截止7月31日，共有65家教育企業(yè)掛牌新三板，其中，交易方式為做市的企業(yè)14家，另據(jù)多知網(wǎng)了解到的信息，多家企業(yè)正在與做市商溝通籌劃將交易方式由協(xié)議轉讓變?yōu)樽鍪修D讓。除了希望增加股票流動性之外，也希望借此獲得自己企業(yè)準確的估值。

 

        協(xié)議轉讓是指產(chǎn)權交易雙方在交易中心主持下通過洽談、協(xié)商以協(xié)議成交的交易方式。做市商轉讓，是買賣雙方通過證券公司的報價進行交易，做市商交易一般遵循“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則。

 

        做市的企業(yè)若獲得投資者認可，在估值上會有比較顯著的體現(xiàn)。分豆教育2015年1月26日完成掛牌新三板，4月27日公布股權激勵方案，5月27日路演并隨即于6月1日由協(xié)議交易改為做市交易，當日股價報于66.96元，市值30.19元，市盈率達到410倍。6月8日，因重大事項停牌；6月18日復牌后，當日股價收于80.15元，市值36億元，市盈率更是飆升到了491倍。

  

        不僅如此，北教傳媒因其國有股份問題，剛剛走完匯報的流程拿到審批，即將進行路演和與做市商的溝通中。同樣，剛剛掛牌不久的佳一教育也在積極需求與做市商的溝通和合作。

 

        但是，也有企業(yè)掛牌新三板后，還未進行過增發(fā)，比如最早一批掛牌新三板的億童文教，掛牌以來并未做過定增，對此，億童文教的解釋是”不差錢“。所為本應沖向A股的企業(yè)，2012年A股審批的暫停最終使得他們選擇了新三板，作為排名前10的教育企業(yè)，億童文教的新三板之路走得不緊不慢。但無論如何，做員工激勵的股票是具有流動性的，而這對于公司的股權激勵與留住核心員工，顯然更加有用。

 

 

        雖然新三板流動性困境待解，但也能達到規(guī)范、持續(xù)融資能力、員工股權激勵、信用背書等目的，同時，無論是主板還是新三板，教育概念股均得到了較高的估值。

 

        相對于美股來說，國內資本市場的一大特點就是估值高，美股企業(yè)一般市盈率最多十幾倍，而新三板上資產(chǎn)相對不錯的企業(yè)市盈率均能夠達到幾十倍?，F(xiàn)在，掛牌新三板并不要求持續(xù)的盈利能力，但是，若掛牌企業(yè)的商業(yè)模式受到普遍認可，市場給出的期望較高，企業(yè)估值就會相應提高。

 

        雖然新三板的流動性被廣泛吐槽，但是，多位掛牌新三板的教育機構董事長都向多知網(wǎng)表示，流動性尚可，而且企業(yè)若需要融資，一般都能夠通過增發(fā)等方式順利拿到錢。

 

        除去以上幾點，作為盈利模式、資產(chǎn)等相對被看好的企業(yè)，則可以受到更大的關注，新三板的交易也大量集中在這樣的企業(yè)上，大部分的企業(yè)雖然已經(jīng)掛牌，但總體交易并不活躍，甚至無交易。在新三板，因為投資者的專業(yè)性，很容易產(chǎn)生“好的越好，差的越差”，而商業(yè)模式清晰的企業(yè)得到的高估值，是企業(yè)普遍希望和看好新三板的原因。

 

        另外，好的企業(yè)掛牌新三板后，獲得幾十倍的市盈率，收購其他企業(yè)后，賺取PE的差額，也是一些企業(yè)投資并購的目的。

 

        新三板從2013年1月16日正式掛牌運營開始經(jīng)歷了“不受待見”到企業(yè)蜂擁而至甚至排隊掛牌的過程。越來越多的美股公司和準備去美國掛牌的公司在越來越多地關注到這個市場。究竟新三板的分層制度何時出臺？投資門檻是否會降低？退市機制將如何制定？今明年或將有答案。（多知網(wǎng) 初驪禹）