好未來(lái)CFO考夫曼：希望在線課程成獨(dú)立業(yè)務(wù) 正嘗試直播

       多知網(wǎng)1月23日消息，好未來(lái)CFO考夫曼在昨晚財(cái)報(bào)后的分析師會(huì)議上表示，北京市場(chǎng)營(yíng)收將繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)；希望在線課程可以成為一項(xiàng)獨(dú)立的業(yè)務(wù)，目前正在嘗試直播課，作為錄播課的補(bǔ)充。

       “北京是一個(gè)重要的市場(chǎng)，但是好未來(lái)的增長(zhǎng)不是依賴(lài)于北京市場(chǎng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；之前提到公司本季度在北京市場(chǎng)上取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，而由于此前的提價(jià)，北京市場(chǎng)的營(yíng)收估計(jì)將繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。”

       “公司利用在線課程吸引那些此前沒(méi)有參加過(guò)好未來(lái)課程的新用戶(hù)，另外對(duì)于那些公司目前沒(méi)有開(kāi)設(shè)中心的城市而言，在線課程也是很好的學(xué)習(xí)選擇；公司2010年開(kāi)始投資在線課程，目的也是為了其未來(lái)能夠成為一項(xiàng)獨(dú)立業(yè)務(wù)。好未來(lái)已經(jīng)開(kāi)始嘗試提供直播課程來(lái)作為錄播課程的補(bǔ)充，這個(gè)業(yè)務(wù)可能不會(huì)馬上推出，但在增加課程互動(dòng)性方面肯定有幫助；公司也在考慮開(kāi)發(fā)移動(dòng)應(yīng)用來(lái)增加學(xué)生，父母與教師的互動(dòng)性?！?/p>

       以下為分析師會(huì)議全部?jī)?nèi)容（轉(zhuǎn)載自新浪科技）：

       摩根士丹利分析師菲利浦·萬(wàn)(Philip Wan)：第一個(gè)問(wèn)題，本財(cái)年剩下的一個(gè)季度里公司的利潤(rùn)率表現(xiàn)將會(huì)如何？另外，公司本季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出預(yù)期，原因是什么？

       考夫曼：我們不提供具體的利潤(rùn)率方面的預(yù)測(cè)，公司的優(yōu)異表現(xiàn)主要是由于業(yè)務(wù)的拓展，執(zhí)行能力較強(qiáng)以及對(duì)成本的有效控制。

       好未來(lái)在北京和上海有很強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，確立了公司在市場(chǎng)的地位，但未來(lái)還有很大的成長(zhǎng)空間；上海的恢復(fù)性增長(zhǎng)超出預(yù)期，同時(shí)，由于公司此前對(duì)北京業(yè)務(wù)的預(yù)期也不高，所以能取得這樣的業(yè)績(jī)也非常令人驚訝。

       摩根士丹利分析師菲利浦·萬(wàn)(Philip Wan)：第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于本財(cái)年第四季度的預(yù)測(cè)，剛才公司提到春節(jié)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，這部分對(duì)整體營(yíng)收的影響到底有多大？

       考夫曼：這部分的影響大概在2300萬(wàn)元人民幣，除去這部分之后，第四季度的營(yíng)收大概會(huì)增長(zhǎng)35%-40%?；氐侥阒暗哪莻€(gè)問(wèn)題，公司在業(yè)務(wù)拓展方面的成本控制更加有效，通過(guò)既有中心增加教室來(lái)提高教學(xué)規(guī)模，進(jìn)而提高了教室的使用率和課程完成率，這些都有益于改善利潤(rùn)率。

       另外，公司在本財(cái)年第一季度的投資，比如之前提到的教學(xué)系統(tǒng)升級(jí)到3.0和教育中心方面的投資，主要都發(fā)生在去年后半段，那么對(duì)2014年的影響不大；對(duì)IT系統(tǒng)的改造，辦公自動(dòng)化方面的投資等等，在今年都沒(méi)有，未來(lái)會(huì)有，但沒(méi)有影響到這個(gè)財(cái)年的利潤(rùn)率。

       高盛分析師方非(Fei Fang)：第一個(gè)問(wèn)題，可否介紹一下公司今年教學(xué)中心網(wǎng)絡(luò)拓展的計(jì)劃，目前教室的利用率如何？以目前的教學(xué)中心規(guī)模和利用率來(lái)看，公司的營(yíng)收還有多大的增長(zhǎng)空間？

       考夫曼：上個(gè)季度我談到公司要在本財(cái)年的下半年增加200間教室，本財(cái)年三季度教室的凈增量是50間，所以在第四季度要增加150間左右，具體數(shù)字要根據(jù)與業(yè)主的談判和時(shí)機(jī)而定，公司不會(huì)為了達(dá)到凈增150間教室的數(shù)字而在商談中妥協(xié)；當(dāng)然，第四季度實(shí)際增加的數(shù)量也不會(huì)超出150間很多，估計(jì)會(huì)超大概15%-20%，教室的增加是為了公司業(yè)務(wù)的拓展，那么即使第四季度沒(méi)有完成這些中心的簽約，下一財(cái)年的一季度也會(huì)補(bǔ)齊。

       關(guān)于教室利用率的問(wèn)題，考慮到利用率的計(jì)算方式各有不同，公司不披露每季度的教室利用率數(shù)字；但是從本季度的利用率變化趨勢(shì)來(lái)講，好未來(lái)在擁有教學(xué)中心的15城市中，有13個(gè)城市的小班課教室利用率有很大的增長(zhǎng)，因此逐步增加教學(xué)規(guī)模對(duì)公司的健康發(fā)展有好處。

       公司在2015財(cái)年的教室利用率數(shù)字相比2014財(cái)年不會(huì)有大的增長(zhǎng)，因?yàn)楹芏嗪梦磥?lái)的教學(xué)中心已經(jīng)取得了不錯(cuò)的教室利用率，尤其是在小班課業(yè)務(wù)方面，但是有一兩個(gè)城市的教室利用率還有上漲的空間；總的來(lái)說(shuō)，目前一個(gè)比較合理的預(yù)測(cè)是，下一個(gè)財(cái)年公司的教室利用率較今年會(huì)有3%-5%的增加。

       高盛分析師方非(Fei Fang)：還有一個(gè)問(wèn)題，公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新東方(32.94, -0.06, -0.18%)昨天也報(bào)告了不錯(cuò)的上季度業(yè)績(jī)，好未來(lái)如何看待公司在北京面臨的競(jìng)爭(zhēng)情況，尤其是在從中小學(xué)生(K-12)課外補(bǔ)習(xí)服務(wù)部分？

       考夫曼：首先要清楚的一點(diǎn)是，K-12教育市場(chǎng)非常大，第三方數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)市場(chǎng)上最大的五家課外補(bǔ)習(xí)服務(wù)公司合起來(lái)所占的市場(chǎng)份額還不大，各家公司的成長(zhǎng)都不需要以蠶食其他公司的市場(chǎng)份額為條件。

       好未來(lái)專(zhuān)注培養(yǎng)成績(jī)優(yōu)異的學(xué)生，而新東方的學(xué)生群體顯然不同，而在這個(gè)市場(chǎng)上，對(duì)于不同補(bǔ)習(xí)服務(wù)的需求都很大；公司本季度營(yíng)收增長(zhǎng)了超過(guò)50%，北京是一個(gè)重要的市場(chǎng)，但是好未來(lái)的增長(zhǎng)不是依賴(lài)于北京市場(chǎng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；之前提到公司本季度在北京市場(chǎng)上取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，而由于此前的提價(jià)，北京市場(chǎng)的營(yíng)收估計(jì)將繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

       據(jù)我們的觀察，新東方的高中部分業(yè)務(wù)在北京市場(chǎng)上表現(xiàn)不錯(cuò)，而好未來(lái)是關(guān)注學(xué)生從小學(xué)到初中，高中的課外學(xué)習(xí)，所以即使是在北京這樣的發(fā)達(dá)地區(qū)，高中部分的業(yè)務(wù)相比小學(xué)和初中的課外學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)，都還比較??；公司最近幾個(gè)季度對(duì)高中部分服務(wù)的持續(xù)提高已經(jīng)產(chǎn)生不錯(cuò)的效果，比如在客戶(hù)保留率上，無(wú)論是一個(gè)學(xué)期到下一個(gè)學(xué)期，還是一個(gè)學(xué)年到下一個(gè)學(xué)年，都有提高。

       杰富瑞分析師克拉拉·范(Clara Fan)：之前提到公司在本財(cái)年第三季度增加了52個(gè)教室，并且預(yù)計(jì)四季度再增加150個(gè)左右的教室，那么為什么公司三季度在沒(méi)有增加那么多教室的情況下還會(huì)有如此好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)？另外，可否介紹一下公司來(lái)自小班課，一對(duì)一課程和在線課程營(yíng)收比例？

       考夫曼：有一點(diǎn)需要弄清楚，公司三季度報(bào)告的教室增加只是表明公司與房屋業(yè)主簽訂了租賃協(xié)議，但這并不會(huì)因此增加三季度的招生，而好未來(lái)三季度的招生增加得益于本財(cái)年上半年的教室增加，這個(gè)在時(shí)間上有一個(gè)延遲的效應(yīng)。

       營(yíng)收分賬方面，來(lái)自在線課程的營(yíng)收占總營(yíng)收的3%，小班課營(yíng)收占81%，一對(duì)一課程占16%。

       杰富瑞分析師克拉拉·范(Clara Fan)：我注意到公司的利潤(rùn)率的增長(zhǎng)主要得益于毛利率的增長(zhǎng)，可否介紹一下這方面的信息？

       考夫曼：好未來(lái)與教學(xué)中心相關(guān)的成本主要體現(xiàn)在銷(xiāo)售成本(COGS)上，公司在教室利用率的改善和訂單完成率的增加，再加上教學(xué)中心的擴(kuò)大，這些都會(huì)增加公司的毛利率。

       瑞士信貸分析師史加龍(Jialong Shi)：三季度公司開(kāi)支中，薪酬費(fèi)用占了的不小比例，可否介紹一下公司多久調(diào)高一次薪水，教師加薪的幅度是多少？

       考夫曼：公司不披露教師薪酬方面的數(shù)字，但是整個(gè)行業(yè)的平均加薪幅度大概是10%-12%；好未來(lái)給職員每年加薪，而給教師是按每年春夏秋冬四個(gè)學(xué)期加薪。

       天灝資本分析師候天(Tian Hou)：公司是否計(jì)劃在本財(cái)年不再增加教學(xué)中心，而只是增加教室數(shù)量？另外，公司明年的投資計(jì)劃是什么，會(huì)在此前沒(méi)有教學(xué)中心的城市開(kāi)設(shè)中心嗎？

       考夫曼：公司對(duì)增加中心和教室仍保持樂(lè)觀，目前更傾向于在那些教室利用率已經(jīng)很高的教學(xué)中心增加教室數(shù)量而非開(kāi)設(shè)新中心，這樣可以節(jié)約成本，但是如果因?yàn)榉课輼I(yè)主不夠理性而導(dǎo)致公司租不到教室，公司只能選擇就近開(kāi)設(shè)新中心來(lái)滿足招生需求；對(duì)于公司此前沒(méi)有教學(xué)中心的城市而言，更重要的是擴(kuò)大公司的影響力，因此需要的是開(kāi)設(shè)更多的中心。

       公司本年度在平衡開(kāi)設(shè)新中心和增加既有中心教室數(shù)量方面做得不錯(cuò)，我們認(rèn)為明年的表現(xiàn)會(huì)更好。

       天灝資本分析師候天(Tian Hou)：對(duì)于公司既有的教學(xué)中心，還可以增加多少教室？

       考夫曼：這個(gè)要視情況而定，如果在房屋租賃方面有條件，公司會(huì)考慮盡可能多的增加教室。

       天灝資本分析師候天(Tian Hou)：公司對(duì)四季度的營(yíng)收預(yù)測(cè)中，有多少有招生貢獻(xiàn)？多少由每用戶(hù)平均收入(ARPU)貢獻(xiàn)？

       考夫曼：主要來(lái)自招生貢獻(xiàn)。

       奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：公司明年教學(xué)中心數(shù)量的增長(zhǎng)會(huì)不會(huì)超過(guò)今年的增量？

       考夫曼：公司想保持穩(wěn)健的發(fā)展和教學(xué)規(guī)模一定速度的增長(zhǎng)，下一財(cái)年上半年的增速要比下半年快一點(diǎn)，但總體上來(lái)看增長(zhǎng)還是比較溫和適度。

       奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于網(wǎng)絡(luò)課程，公司近期會(huì)否開(kāi)設(shè)直播的教學(xué)課程？另外，目前的在線課程都是作為補(bǔ)充手段來(lái)服務(wù)于線下的授課，公司是否認(rèn)為在線課程未來(lái)可以獨(dú)立于線下課程之外，成為公司的新業(yè)務(wù)？

       考夫曼：公司利用在線課程吸引那些此前沒(méi)有參加過(guò)好未來(lái)課程的新用戶(hù)，另外對(duì)于那些公司目前沒(méi)有開(kāi)設(shè)中心的城市而言，在線課程也是很好的學(xué)習(xí)選擇；公司2010年開(kāi)始投資在線課程，目的也是為了其未來(lái)能夠成為一項(xiàng)獨(dú)立業(yè)務(wù)。

       好未來(lái)已經(jīng)開(kāi)始嘗試提供直播課程來(lái)作為錄播課程的補(bǔ)充，這個(gè)業(yè)務(wù)可能不會(huì)馬上推出，但在增加課程互動(dòng)性方面肯定有幫助；公司也在考慮開(kāi)發(fā)移動(dòng)應(yīng)用來(lái)增加學(xué)生，父母與教師的互動(dòng)性。

       奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：公司此前收購(gòu)了考研網(wǎng)，下一財(cái)年是否有收購(gòu)計(jì)劃？

       考夫曼：公司一直在尋找適合收購(gòu)的對(duì)象，也可能并不一定是收購(gòu)，考研網(wǎng)豐富了公司的產(chǎn)品線，幫助高中學(xué)生上大學(xué)，并購(gòu)的一個(gè)目標(biāo)就是能夠提供此前從來(lái)沒(méi)有提供過(guò)的服務(wù)；好未來(lái)的愿景是用科技服務(wù)教育，讓學(xué)生學(xué)習(xí)效率更高，公司的投資也會(huì)與此愿景相一致。

       奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：公司將如何攤銷(xiāo)由于開(kāi)發(fā)智能教學(xué)系統(tǒng)ICS 3.0而產(chǎn)生的成本費(fèi)用？考慮到前兩個(gè)季度優(yōu)異的表現(xiàn)，公司的年終獎(jiǎng)金會(huì)否有大幅的提高？

       考夫曼：公司在智能教學(xué)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)方面的投入需要攤銷(xiāo)的只是設(shè)備，因?yàn)樗袃?nèi)容都是公司開(kāi)發(fā)的，人員方面的投入在過(guò)去幾年報(bào)表中都有體現(xiàn)，而包括電腦，服務(wù)器方面的投入將在三年內(nèi)攤銷(xiāo)完畢。

       公司表現(xiàn)對(duì)年終獎(jiǎng)金會(huì)有影響，會(huì)在四季度一般費(fèi)用與行政費(fèi)用的報(bào)告上有體現(xiàn)；全年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和和整體利潤(rùn)率不會(huì)有太大差別。